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生猪期货早报总结（2021-12-06）

核心内容

本报告对生猪期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、政策收储、需求变化及新冠疫情对消费的影响等多个方面。整体判断为短期生猪市场供应宽松，需求受疫情影响，市场偏空。

主要观点

• 市场情绪偏空：屠宰企业采购积极性较差，猪肉集中性消费受限，北方腊肉灌肠消费接近尾声，短期总需求有下降趋势。
• 现货价格高位震荡：截至12月3日，现货报价为17800元/吨，生猪供应仍较充裕，但季节性消费旺季对价格有所支撑。
• 基差升水，偏多信号：12月3日，01合约基差为2345元/吨，升水期货，显示市场对现货的预期偏多。
• 生猪存栏量仍偏高：截至9月31日，生猪存栏量达43764万头，年同比增18.2%；能繁母猪存栏量4348万头，月环比降2.5%，年同比增6.6%，母猪存栏连续三个月回落。
• 养殖利润改善：近期猪价上涨，养殖利润扭亏为盈，外购仔猪利润达280元/头，自繁自养利润超100元/头，养殖户补栏情绪好转。
• 政策收储力度不足：国家启动收储，但收储量相对于月消耗量仍偏低，难以有效缓解市场压力。
• 需求端持续承压：三季度末生猪出栏与猪肉产量同比分别增长35.9%和38%，出栏量上升趋势不变，猪肉供应持续充裕。
• 冻肉库存回落，价格持续下滑：冻肉价格走势持续下滑，鲜肉比冻肉更畅销，表明市场对冻肉需求减弱。
• 替代品消费未明显增加：猪肉价格与替代品（牛肉、鸡肉）价差优势明显，替代消费尚未显著增加。
• 新冠疫情对消费影响较大：新型变种新冠病毒持续影响猪肉集中性消费，尤其是北方地区，消费预期偏弱。

关键信息

一、生猪期货行情

二、生猪基本面分析

1. 供给情况

• 总存栏量：截至9月31日，生猪存栏量为43764万头，年同比增18.2%。
• 能繁母猪存栏：截至10月31日，能繁母猪存栏量为4348万头，月环比降2.5%，年同比增6.6%。
• 各规格猪存栏：50kg以下小猪存栏量仍处高位，50-80kg中猪存栏量维持高位，80kg以上大猪供应宽松。
• 产房存活率：维持在较高水平，显示母猪繁殖能力良好。

2. 需求情况

• 出栏量：三季度末生猪出栏同比增长35.9%，猪肉产量同比增长38%。
• 屠宰量：10月份生猪屠宰量达3023万头，同比增111%；前10个月累计屠宰2.09亿头，同比增67%。
• 猪肉进口：9月猪肉进口量同比下降44.8%，但整体仍处于历年高位，显示国内供应宽松。
• 消费量：年度生猪消费量环比上涨，因价格优势，猪肉消费偏好回升。

三、盘面与持仓分析

• 盘面走势：01合约期价收于MA20下方，布林轨道敞口有向下打开趋势。
• 主力持仓：主力净空，空减，显示市场看空情绪。
• 操作建议：空单继续持有，关注15000元一线支撑，下轨线下方逢高加空。

结论

综合来看，生猪市场短期供应宽松，需求受新冠疫情影响，整体偏空。基差升水显示市场对现货的预期偏多，但盘面走势和主力持仓均偏向空方。建议投资者关注15000元支撑位，逢高加空。