20220824-首创证券-喜临门-603008.SH-公司简评报告_自主品牌增长稳健_Q2经营表现亮眼_3页_628kb

报告摘要

喜临门2022年半年报分析总结

核心内容概览

喜临门（603008）在2022年第二季度经营表现亮眼，公司自主品牌增长稳健，盈利能力稳步提升。尽管面临疫情压力，公司依然实现了良好的业绩增长。分析师陈梦与褚远熙对公司的未来发展持积极态度，并给出“买入”评级。

主要观点

业绩增长：2022年H1公司实现营业收入36.06亿元，同比增长16.05%；归母净利润2.2亿元，同比增长0.92%；扣非后归母净利润2.06亿元，同比增长16.12%。
Q2表现：2022Q2公司营收22.01亿元，同比增长18.54%；归母净利润1.66亿元，同比增长24.46%；扣非后归母净利润1.57亿元，同比增长17.18%。
自主品牌增长：2022H1自主品牌零售业务营收24.03亿元，同比增长20%；其中线上业务增长显著，同比增长48%。
工程业务下滑：自主品牌工程业务营收1.48亿元，同比下降26%。
代加工业务增长：代加工业务营收10.54亿元，同比增长15%。
毛利率提升：2022H1公司毛利率同比提升2.91个百分点至33.89%，主要得益于提价策略和原材料成本回落。
费用增长：公司加大广告营销和人才引进力度，销售费用率同比上升1.93个百分点至17.85%；管理及研发费用率上升0.88个百分点至7.39%。
净利率下滑：净利率同比下降1.31个百分点至6.49%，但预计随着收入增长和规模效应显现，净利率有望回升。
品牌效应增强：公司积极拓展线下门店，截至2022H1，喜临门/喜眠/M&D（含夏图）线下门店数量分别增加至3033家、1210家、594家，品牌影响力持续提升。
线上表现突出：2022年“618”期间，喜临门全网总销额达5.9亿元，同比增长72%；在天猫、京东、苏宁三大平台床垫类目销量连续8年保持第一。

关键信息

财务数据

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营收（亿元）	77.72	98.10	120.47	146.89
营收增速（%）	38.2%	26.2%	22.8%	21.9%
净利润（亿元）	5.58	7.22	9.26	12.03
净利润增速（%）	78.3%	29.2%	28.2%	29.9%
EPS（元/股）	1.44	1.86	2.39	3.10
PE	21	16	12	10

财务比率

指标	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	32.0%	35.1%	36.4%	37.1%
净利率	7.8%	8.0%	8.3%	8.9%
ROE	16.5%	17.8%	18.7%	19.8%
ROIC	16.0%	18.4%	20.2%	22.1%
资产负债率	59.3%	58.8%	57.1%	55.4%
净负债比率	57.4%	46.5%	37.2%	29.6%
流动比率	1.1	1.2	1.3	1.4
速动比率	0.8	0.9	1.0	1.1
总资产周转率	0.9	1.0	1.0	1.1
应收账款周转率	8.0	7.2	7.1	7.1
应付账款周转率	3.6	3.3	3.2	3.2

公司基本数据

指标	数据
最新收盘价（元）	30.38
一年内最高/最低价（元）	40.17/20.72
市盈率（当前）	22.28
市净率（当前）	3.62
总股本（亿股）	3.87
总市值（亿元）	117.70