20221031-山西证券-光大证券-601788.SH-投资_资管逆势增长_三季度业绩大幅提升_5页_395kb

光大证券 (601788.SH) 详细总结

核心内容

光大证券在2022年前三季度实现营业收入89.23亿元，同比减少27.48%；归母净利润34.06亿元，同比增长4.57%。尽管整体营收下滑，但公司通过资管和自营业务的逆势增长，实现了第三季度归母净利润12.98亿元，同比增长30.50%。分析师认为公司未来发展前景良好，维持“增持-A”评级。

主要观点

• 业务结构优化：公司剔除其他业务收入后，营业收入下滑6.63%，但资管和自营收入大幅增长，分别为12.24亿元和10.31亿元，分别增长81.17%和100.19%。
• 衍生品业务加速布局：自营业务加强非方向性投资，投资净收益环比增加7.25亿元。衍生金融资产增长154.68%，衍生品保证金增长191.42%，显示公司在衍生品业务上积极拓展。
• 投行项目储备丰富：截至2022年10月28日，公司在审IPO项目19家，行业排名第14，涵盖主板、科创板、创业板及北交所，显示出较强的项目储备能力。
• 公募资管发展迅速：公司推动产品公募化改造，截至2022年6月末，光证资管受托管理总规模达4319.77亿元，主动类占比93.7%。2022Q3公募资产管理规模同比增长80.14%，达249.40亿元，产品以高费率的权益类混合型产品为主。

关键信息

财务数据与估值预测

资产负债表预测

投资建议

分析师认为公司依托光大集团协同优势，资管和自营收入增长显著，看好其未来发展前景。预计公司2022年至2024年营业收入和归母净利润将稳步增长，PB持续下降，估值合理。

风险提示

• 金融市场大幅波动；
• 业务推进不及预期；
• 公司出现较大风险事件。

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅领先相对基准指数15%以上）、增持（预计涨幅介于5%-15%之间）、中性（预计涨幅介于-5%-5%之间）、减持（预计涨幅介于-15%--5%之间）、卖出（预计涨幅落后相对基准指数-15%以上）。
• 行业评级：领先大市（预计涨幅超越相对基准指数10%以上）、同步大市（预计涨幅介于-10%-10%之间）、落后大市（预计涨幅落后相对基准指数-10%以上）。
• 风险评级：A（预计波动率小于等于相对基准指数）、B（预计波动率大于相对基准指数）。

免责声明

山西证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告基于公司认为可靠的已公开信息，但不保证信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。本报告不构成投资建议，客户应慎重使用。