20241117-国海证券-铝行业周报_铝材出口退税将取消_氧化铝价格继续上扬_31页_7mb

铝行业周报摘要

关键信息

• 氧化铝价格持续上涨，基本面支撑强；铝土矿供应紧张，CIF价格上涨25美元/吨。
• 出口政策变动：自2024年12月1日起，取消铝材出口退税，预计将增加出口成本，影响出口量。
• 金属市场表现：受美元走强和海外政策影响，铝价周内下跌42%，表现逊于大盘。
• 供需状况
  • 供应：国内电解铝产量环比微降0.5%；氧化铝产量环比增长9%，但因环保政策影响供应恢复缓慢。
  • 需求：铝加工企业开工率稳定，但出口退税政策或对开工率形成压力。

投资建议

• 短期：氧化铝基本面较强，一体化企业受益；铝价或受政策和宏观因素扰动。
• 长期：供给增量有限，需求仍存增长，维持“推荐”评级。
• 重点关注公司：中国宏桥、天山铝业、神火股份、中国铝业、云铝股份。

风险提示

1. 下游需求不及预期。
2. 政策管控力度超预期。
3. 电力供应不足。
4. 供给增加超预期。

结论

本周铝行业面临宏观环境扰动和政策变动的影响，但氧化铝基本面表现强劲，长期仍维持高景气展望。