20241117-华联期货-铝周报_取消铝材出口退税_内外走势相反_26页_1mb

报告摘要

宏观政策：11月13日，财政部等发布住房契税减免政策，以降低交易成本并支持房地产市场。同日，宣布自2024年12月1日起取消铝材、铜材出口退税，将影响沪伦比价，造成国内外市场走势分化。

供应端：电解铝产能已逼近限制，国内矿端问题尚未完全解决，氧化铝供应增量仍需时日。预计2024年全年电解铝产量将在约4550万吨天花板下维持，产能扩张空间非常有限。

需求端：11月进入传统消费淡季，且铝价高位导致终端企业观望情绪加重，需求表现疲软。随着价格回落，局部需求略有好转，但整体消费呈现走弱趋势。

库存情况：国内电解铝库存处于近五年同期低点，尽管有季节性累库预期，但新疆地区铁路运输问题仍限制短时库存增速。

价格走势：受出口退税政策取消影响，上周五夜盘沪铝虽大幅波动，但伦铝表现强劲。预计本周沪铝仍有调整压力，区间或在20000-21000元/吨之间运行。

电解铝：
- 9月氧化铝进口量激增，国产矿产量同比大幅下滑。进口矿砂同比增长超120%，国内理论利润攀升。
- 9月电解铝冶炼利润环比增长超两倍，但社会库存延续去化趋势。
终端需求：
- 房地产持续低迷：9月房地产投资和住宅投资同比大幅下降。
- 新能源汽车维持高景气，1-9月产量占总汽车销量近四成。