20240110-国金证券-天坛生物-600161.SH-业绩快报符合预期_看好浆源优势逐步兑现_4页_1mb

公司2023年业绩快报显示，预计实现收入5182亿元，同比增长22%，归母净利润1103亿元，同比增长25%，扣非归母净利润1095亿元，同比增长28%。单季度方面，预计收入1160亿元，同比下降14%，归母净利润216亿元，同比下降23%，这主要是由于高基数和2023年初行业采浆影响所致，但前三个季度增速强劲，收入和利润增长率分别为2254%和2854%。

经营方面，公司受益于人血白蛋白和静注人免疫球蛋白等产品快速放量，浆站数量和采浆规模大幅增长，1-3季度利润和收入增速高企。未来，浆源优势有望持续推动业绩增长，研发投入加大，新产品获注册批准，产品管线丰富。

预测数据乐观：预计2023-2025年归母净利润分别为1103亿元（+25%）、1417亿元（+29%）、1740亿元（+23%），EPS分别为0.67元、0.86元、1.06元，对应PE倍数从44倍降至28倍。维持“买入”评级，但也存在浆站扩展、监管和成本风险。

总体来看，公司业绩符合预期，盈利能力提升潜力大，未来增长可持续。