20250911-太平洋-天坛生物-600161.SH-天坛生物_采浆量稳健增长_重磅新品值得期待_5页_778kb

天坛生物报告总结

公司财务表现

天坛生物2025年上半年实现营业收入31.10亿元，同比增长9.47%；归母净利润6.33亿元，同比下降50.12%，主要由于产品价格影响毛利率降至45.40%。第二季度营收增长10.70%，净利润下降5.13%。预计2025-2027年营业收入分别为69.24亿元、78.74亿元、88.21亿元，增长率14.79%、13.72%、12.03%；归母净利润分别为16.56亿元、19.73亿元、22.93亿元，增长率6.88%、19.14%、16.25%。

业务亮点

• 采浆量稳健增长：上半年血浆采集量1,361吨，同比增长5%，营业单采血浆站85家，行业占比约20%。公司通过加强血源发展和绩效考核，持续提升采浆量。
• 研发推进：第四代层析工艺10%浓度静注人免疫球蛋白获得批准，其他新药如皮下注射人免疫球蛋白、重组人凝血因子Ⅶa等处于审评阶段，展示创新潜力。

未来展望与评级

维持“买入”评级，预计2025-2027年市盈率从24倍降至17倍。收入与利润增长预期稳健。

风险提示

面临产品价格波动、浆站拓展不及预期、新产品推广不及预期的风险。