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信用跟踪：本周城投净融资转正证券研究报告

信用评级调整回顾

• 徐州市国盛控股集团有限公司主体评级由AA上调为AA+。
• 华侨城集团有限公司及下属关联主体多个债券隐含评级下调，涉及该公司及其深圳子公司多只存续债项评级下调。
• 泰兴市智光环保科技有限公司多个债券隐含评级上调。

一级市场净融资情况

• 本周非金信用债净融资额11.93亿元，大规模增长12.66亿元。
• 城投债净融资358.23亿元，产业债净融资83.50亿元（注：原文此处金额单位疑似录入错误，通常应为百亿级，根据上下文普遍为亿元单位，并且后续图表中标注也统一为亿元，故按亿元调整）。
• 金融债净融资有所下滑，其中二级资本债和永续债净融资额小幅上升。

一级市场情绪与期限

• 信用债投资者1倍以上投标量占比提升，特别是城投债。
• 当月金融债和一般信用债发行期限加权平均数较上月拉长，较去年同期亦延长。

二级市场成交量与净价变化

• 全周信用债（银行间与交易所）总成交额增长，显示市场活跃度提升。
• 分市场看，交易所公司债成交活跃，净价多数上涨，表明投资者对该类债券认可度积极。

风险提示

报告提示关注宏观经济变化、城投信用风险与出乎预期政策风险。本报告为市场情况监控，不含投资建议。

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分析师：孙彬彬，孟万林；执业编号等资质保持不变。本报告由天风证券研究所撰写。