20240630-天风证券-信用债市场回顾_6月城投净融资838亿_21页_3mb

这份证券研究报告聚焦于固定收益领域的最新市场动态，重点关注信用债、城投债和产业债的一级和二级市场表现，并附带风险评估。

一、一级市场净融资
2024年6月，非金融信用债净融资额达25191亿元，环比上升19924亿元；城投债净融资额为8376亿元，环比增长13161亿元；产业债净融资额16815亿元，环比增长6763亿元。本周（6月24日-6月28日），非金融信用债周度净融资额环比下降48418亿元，金融债净融资额-198亿元，二级资本债和永续债净融资额分别下降5亿元和770亿元。

二、信用评级调整回顾
本周共有43家发行人及其债券跟踪评级调整，其中下调超一级的包括西安建工集团有限公司、东杰智能科技等，调整超一级的包括连云港市城建控股集团有限公司等。此外，8只产业债和8只城投债隐含评级发生变动，如西安建工的债项隐含评级下调至BBB，河南资产管理有限公司隐含评级上调至AA+。

三、一级市场情绪与期限
6月信用债平均投标倍数主体中，1倍以上投标量占比达74%，环比和同比均有提升；城投债和产业债分别达到83%和63%。非金融债平均发行期限为4.14年，环比拉长0.62年；城投债平均期限为3.84年，环比拉长0.33年；产业债平均期限为4.40年，环比拉长0.88年，呈现期限趋长趋势。

四、二级市场表现
本周信用债合计成交10,130.25亿元，环比下降。分类来看，银行间短融债成交2246.87亿元，交易所公司债成交3201.53亿元。市场数据显示，公司债成交净价上涨363只，净价下降446只，整体价格波动较大。

五、风险提示
报告指出，需关注宏观经济变动预期、城投信用风险以及政策超预期风险。市场情况监控非评估投资建议，投资者应自行评估风险。