20240623-天风证券-信用债市场回顾_城投本月已实现净融资708.10亿元_19页_3mb

固定收益市场分析报告（20240623）

摘要： 本报告为天风证券固定收益团队发布的2024年6月23日专题分析，主要围绕信用评级调整、一级市场融资及二级市场交易展开。

1. 信用评级调整回顾

• 发行人跟踪评级变动：本周共有11家上市公司债项评级调整，其中民营企业波动较大，如上海南房评级上调（AA→AA+），而游族网络（AA→AA-）、闻泰科技（AA+→AA）等因经营问题被下调；另有维尔利环保、灵康药业评级下调超过一级（超AA）。
• 隐含评级调整：7只产业债、6只城投债发生变动。重点体现为国企央企主导的信用事件，例如保利联合、中煤能源以及多个城投主体评级上调（如郴州市百福、咸阳金控）。

2. 一级市场净融资分析

• 整体情况：6月信用债净融资显著上行，非金信用债当周净融资6425.6亿元（环比+1308.5亿元）；城投债净融资708.1亿元，同比下滑14.4%；产业债净融资录得1639.4亿元，环比增强。
• 结构分析：按行业看，交通运输、公用事业、采掘等头五个净融资占优；医药生物、传媒、机械设备等方面融资减少。按区域来看，山东省、北京、湖南领先；天津、江苏等地领跌。
• 投标情绪：全月信用债平均1倍以上投标率78%（对比上月72%），城投为87%、产业债为63%，投资者偏好集中于安全性较高的领域。

3. 一级市场期限特征与二级市场活跃度

• 发行期限：金融债期限有所拉长（平均仍为近1年），非金融债和产业债明显拉长，城投债期限整体稳定。
• 二级成交概况：当周信用债合计成交1.05万亿元，环比大幅提升。交易所市场表现尤其活跃，公司债成交超3395亿元。净价方面，公司债与企业债分别净涨473只、净跌355只，市场买盘总体占优。

4. 风险提示

• 宏观经济超预期、城投信用展期风险、政策突然调整等因素仍需密切监控。本报告仅为市场评价，不构成买入建议。

说明：上述内容基于所提供报告的摘要提炼生成，由天风证券发布。具体细节及数据完整分析请参考原文。