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生猪养殖行业总结：亏损叠加调控深化，去产能有望加速

核心内容概述

当前生猪养殖行业面临猪价跌至十年新低、持续亏损以及产能调控政策深化的多重压力。行业供应充足，需求疲软，导致猪价持续低迷。与此同时，政策调控与市场自发调整共同作用，推动行业产能去化，预计未来生猪市场将逐步回暖，26Q4及2027年景气周期有望到来。

主要观点

• 猪价低迷：受供应宽裕和节后需求回落影响，猪价快速回落至10元/公斤附近，接近十年新低。
• 行业亏损加剧：根据涌益咨询数据，本周行业平均亏损达250-300元/头，全行业已持续亏损近6个月。
• 产能去化预期增强：随着猪价持续下跌，仔猪和淘汰母猪价格快速下滑，市场自发去产能趋势明显。同时，3月以来产能调控政策继续推进，预计能繁母猪存栏量将进一步下调。
• 景气周期有望到来：在政策与市场双重驱动下，26Q4及2027年生猪行业景气度有望提升。
• 投资建议：当前板块估值处于低位，建议关注具备成本优势和分红潜力的头部企业，以及低估值的公司。

关键信息

1. 行业现状

• 猪价持续下跌，已接近十年最低点。
• 行业亏损幅度持续扩大，已接近6个月。
• 供应端压力较大，存栏母猪、新生仔猪量、体重、二育栏舍利用率仍处于高位。

2. 产能调控政策

• 2026年3月以来，生猪产能调控会议重启，政策调控力度加大。
• 均衡能繁母猪存栏量或进一步下调，政策对产能补充形成约束。
• 市场化去产能与政策调控双轮驱动，有助于行业结构优化。

3. 未来展望

• 26H1猪价预计维持低位震荡，但亏损幅度可能逐步收窄。
• 26Q4及2027年行业景气度有望回升，市场供需关系或将改善。
• 行业去产能进程加快，有助于提升长期盈利能力和行业集中度。

4. 投资策略

• 推荐关注成本领先、具备分红潜力的头部企业。
• 低估值公司也有较大投资价值，可作为配置选择。

风险提示

• 政策推出力度或执行进度不及预期。
• 自然灾害可能影响生猪生产。
• 猪价波动可能超出预期。
• 动物疫病大规模爆发可能冲击行业。
• 食品安全问题可能引发监管风险。

报告来源

• 报告名称：《农林牧渔行业生猪养殖行业跟踪报告一亏损叠加调控深化，去产能有望加速》
• 发布日期：2026年3月13日
• 分析师：
  • 彭家乐：农林牧渔行业联席首席分析师
  • 施杨：农林牧渔分析师
  • 盛夏：农林牧渔和食品饮料行业首席分析师

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