> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 存储行业简报总结（2026年2月） ## 核心内容概述 2026年2月，存储行业整体呈现强劲的景气度，主要得益于NAND合约价的上调、铠侠业绩及指引超预期，以及国内模组厂商佰维存储的业绩公告表现优异。行业需求持续超预期，预计供不应求状况将延续至2027年上半年。因此，分析师继续看好存储行业，并重点推荐存储模组公司、存储原厂及贴近原厂的设计公司。 --- ## 一、2026年2月价格回顾 ### 1. DRAM价格 - 现货价格：主流颗粒价格环比变动为 **-3% ~ +12%**，整体涨幅放缓。 - 合约价格：DDR5-8Gb合约价环比上涨 **+4%**，DDR4-8Gb合约价环比上涨 **+8%**。 ### 2. NAND Flash价格 - 现货价格：主流颗粒价格环比上涨 **+10% ~ +26%**。 - 合约价格：环比上涨 **+37% ~ +67%**，涨幅显著。 ### 3. 模组价格 - 内存条：DDR4/5现货价格基本走平，DDR5合约价环比上涨 **+4% ~ +18%**。 - SSD：现货价格环比上涨 **0% ~ +13%**，合约价环比上涨 **+6% ~ +18%**。 - 移动存储：现货价格环比上涨 **+10% ~ +25%**。 --- ## 二、价格展望 ### 1. DRAM - 预计 **Q1传统DRAM合约价上涨90% ~ 95%**（未调整）。 - 三星电子和SK海力士已通知客户，**25Q2将继续大幅提高DRAM价格**。 - SK海力士预计DDR5颗粒 **26Q2将涨价40%**。 ### 2. NAND Flash - 由于AI服务器需求强劲，供需严重失衡，**Q1整体合约价涨幅上调至85% ~ 90%**（此前预期为55% ~ 60%）。 - SLC NAND Flash因供给收缩，**26H1价格上涨幅度有望接近主流TLC/QLC产品**。 ### 3. 利基存储 - **NOR Flash**：台系厂商减少中小容量产能，预计26H1价格持续上涨，**Q1涨幅超过20%**，中小容量涨幅更大。 - **SLC NAND Flash**：海外原厂如美光、铠侠、三星陆续减产，**26H1价格有望上涨**。 --- ## 三、海外原厂对需求端判断 ### 1. SK海力士 - 预计2026年DRAM bit需求同比增速 **超过20%**。 - NAND bit需求同比增速 **15% ~ 20%**（high-teens）。 - 当前DRAM及NAND库存仅剩约 **4周**，无法满足全部客户需求。 ### 2. 闪迪 - 预计2026年数据中心bit需求增长 **超过60%**。 ### 3. 铠侠 - 预计NAND市场中长期bit需求将以 **约20% CAGR** 增长。 - HyperScaler LTA已谈至 **2027-2028年**。 - 公司指引 **FY4Q25（CY1Q26）营收环比增长55% ~ 72%**，超市场预期。 --- ## 四、国内存储厂商业绩预期 ### 1. 佰维存储 - 1~2月营收预计为 **40 ~ 45亿元**，同比 **+340% ~ 395%**。 - 归母净利润预计为 **15 ~ 18亿元**，同比 **+922% ~ 1086%**。 - 归母扣非净利润预计为 **13.5 ~ 16.0亿元**，剔除股份支付后归母净利润 **15.3 ~ 18.3亿元**，均超市场预期。 --- ## 五、投资策略 - **继续看好存储需求超预期**，预计行业供不应求将持续至 **2027年上半年**。 - **核心推荐**： 1. 存储模组公司：短期业绩爆发能力强。 2. 存储原厂及贴近原厂的设计公司：受益于行业高景气度。 --- ## 六、风险因素 - 海外CSP厂商AI CAPEX不及预期。 - 消费电子下游需求走弱。 - 存储价格提升不及预期。 - 行业竞争加剧。 - 技术革新风险。 - 国际贸易摩擦风险。 --- ## 七、分析师信息 - **徐涛**：科技产业联席首席分析师，S1010517080003 - **王子源**：半导体分析师，S1010521090002 - **程子盈**：重点元器件分析师，S1010523030002 --- ## 八、免责声明 本文节选自中信证券研究部于 **2026年3月6日** 发布的《电子行业2026年2月存储行业简报》报告，具体分析内容请详见完整报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 本资料仅供 **中信证券客户中的金融机构专业投资者** 使用，通过微信形式制作，**不面向公众**。若您并非此类投资者，请勿订阅、接收或使用本资料。如需获取完整报告，请联系您的对口客户经理。 --- ## 九、联系方式 - **中信证券研究网站**：[https://research.citics.com](https://research.citics.com) - **中信证券研究服务小程序**：中信证券研究服务