20180627-中泰证券-油服_原油_供给侧_形势严峻_油价存在上行压力战略看好油服_力推杰瑞股份等_2页_515kb

油气装备与服务行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了油气装备与服务行业的市场形势，并重点推荐了杰瑞股份等企业。报告指出，由于伊朗石油出口面临大幅下降，全球原油供需关系趋于紧张，油价存在上行压力。同时，全球油气勘探开发资本支出正在回暖，油服行业预计在2018-2020年呈现景气上升趋势。

主要观点

1. 伊朗石油出口受制裁影响

• 美国要求所有国家在2018年11月4日前停止进口伊朗石油，否则将面临制裁。
• 市场预期伊朗原油出口将减少约200万桶/天，远高于此前预期的100万桶/天。
• 伊朗原油主要出口国包括中国、印度、韩国等，预计这些国家将减少进口，从而对全球原油供应产生显著影响。

2. 原油供给侧形势严峻，油价存在上行压力

• OPEC决定从2018年7月1日起将减产执行率降至100%，并预计2018年5月减产执行率为152%。
• OPEC预计全球原油需求增长约165万桶/天。
• 综合考虑OPEC增产、美国页岩油增量以及伊朗和委内瑞拉的供应缩减，预计供需差额约为115-145万桶/天，供需缺口扩大，油价存在上行压力。

3. 全球油气勘探开发资本支出回暖

• 2017年全球油气勘探开发支出总规模约为4045亿美元，结束了2014年以来的持续下降趋势。
• 国内“三桶油”2018年勘探开发资本支出同比增长约18%-22%，推动油服行业景气度提升。
• 预计2018-2020年全球油气资本开支将逐步上升，油服行业迎来发展窗口期。

关键信息

行业基本状况

• 上市公司数量：328家
• 行业总市值：1955131.94百万元
• 行业流通市值：1353974.60百万元

重点公司概况

投资建议

• 力推杰瑞股份：作为油气装备及服务民企龙头，具有全球竞争力，业绩弹性大。
• 看好安东油田服务、通源石油、海油工程：安东油田服务（H股）具有较大弹性，通源石油为射孔龙头，海油工程PB估值低，具备投资价值。
• 关注其他企业：包括中曼石油、中海油服、惠博普、恒泰艾普、石化机械、中集集团、振华重工等。

风险提示

• 油价大幅波动
• OPEC减产执行率低于预期
• 全球油气资本开支增长不及预期

投资评级说明

备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准，H股以摩根士丹利中国指数为基准。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。报告内容基于公开资料及研究分析，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。