20260113-华泰期货-新能源及有色金属日报_下游观望情绪浓重_铅价仍陷震荡格局_7页_1mb

铅市场总结（2026-01-12）

核心内容

2026年1月12日，铅市场整体呈现震荡格局，下游观望情绪浓厚，现货和期货价格均出现小幅波动。LME铅现货升水为-44.05美元/吨，而国内现货价格则略有上涨，SMM1#铅锭现货价上涨75元/吨至17250元/吨。各地区铅锭现货价格变动幅度不大，整体市场交投清淡。

主要观点

现货市场

• 价格变动：SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨75元/吨至17250元/吨。
• 区域报价：河南冶炼厂报价对SMM1#铅升水0-25元/吨；湖南部分铅厂挺价维持升水30元/吨；云南持货商报价对SMM1#铅贴水300元/吨。
• 废料市场：铅精废价差为-150元/吨；废电动车电池价格上涨75元/吨至10075元/吨；废白壳上涨100元/吨至10200元/吨；废黑壳上涨50元/吨至10400元/吨。

期货市场

• 沪铅主力合约：当日开于17345元/吨，收于17440元/吨，上涨85元/吨；全天成交38367手，环比减少20317手；持仓量为40313手，环比减少2615手。
• 夜盘表现：沪铅主力合约开于17540元/吨，收于17445元/吨，较昨日午后收盘下跌0.09%。

库存情况

• 国内库存：SMM铅锭库存总量为2.6万吨，较上周同期增加0.63万吨。
• LME库存：LME铅库存为221450吨，较上一交易日减少1275吨。

关键信息

市场趋势

• 下游企业消费偏弱，以销定产，采购积极性不高，观望情绪浓厚。
• 持货商更倾向于交仓，现货市场成交清淡。
• 铅价预计在16980元/吨至17800元/吨区间震荡。

风险提示

• 需求持续大幅低于预期，可能对铅价形成下行压力。

策略建议

• 操作建议：在铅价震荡区间内，按需进行买入和卖出套保操作。
• 市场预期：短期铅价受下游需求疲软影响，难以形成明显趋势，需密切关注订单情况及政策变化。

图表说明

以下图表提供了铅市场相关数据的可视化分析：

• 图1、图3、图2：展示SHFE和LME铅的升贴水情况。
• 图4：LME铅升贴水的季节性分析。
• 图5：国产与进口矿的TC（加工费）对比。
• 图6：再生铅综合成本。
• 图7、图8：原生铅和再生铅冶炼开工率。
• 图9、图10、图11、图12：国内和LME铅库存变化。
• 图13、图14：铅精废价差和废电池价格。
• 图15：铅蓄电池开工率。
• 图16：铅进口盈亏情况。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

联系人

• 葡一杭：从业资格号F03149704
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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