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铅市场总结：买卖双方观望情绪浓重，铅价维持震荡格局

核心内容

2026年1月26日，铅市场整体呈现震荡走势，买卖双方观望情绪浓厚，现货与期货价格均未出现明显上涨或下跌趋势。市场整体表现偏弱，成交量和持仓量均有所下降，反映出市场参与者对后市走势的不确定性。

现货市场情况

• LME铅现货升水：-44.56美元/吨。
• SMM1#铅锭现货价：较前一交易日持平，为16950元/吨。
• 地区报价差异：
  • 河南地区铅锭现货价对沪铅2603合约贴水180-150元/吨。
  • 湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅贴水30元/吨。
  • 江西、安徽地区冶炼厂报价对SMM1#铅均价升水100元/吨。
• 废铅价格：
  • 铅精废价差为-125元/吨。
  • 废电动车电池价格为10025元/吨。
  • 废白壳价格为10125元/吨。
  • 废黑壳价格为10300元/吨。

期货市场情况

• 沪铅主力合约：
  • 开盘价：17170元/吨。
  • 收盘价：17070元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。
  • 成交量：49016手，较前一交易日增加11587手。
  • 持仓量：63785手，较前一交易日减少1409手。
  • 日内价格震荡，最高17215元/吨，最低17065元/吨。
• 夜盘表现：沪铅主力合约开盘17375元/吨，收盘17365元/吨，较昨日午后收盘上涨65元/吨。

库存情况

• SMM铅锭库存：3.5万吨，较上周同期增加0.07万吨。
• LME铅库存：213600吨，较上一交易日减少1575吨。

市场分析与策略

主要观点

• 供应端：部分地区受极端天气影响，产量下降。
• 需求端：春节临近，电动车蓄电池需求明显下降，汽车蓄电池需求尚可，部分企业开始节前补库。
• 整体预期：预计周内铅价可能小幅走高，但总体运行区间仍维持在16900元/吨至17700元/吨之间。
• 市场情绪：买卖双方观望情绪浓厚，市场成交清淡。

期权策略

• 建议策略：卖出宽跨（Straddle）期权，以捕捉可能的震荡行情。

风险提示

• 下游节前补库不及预期：若节前补库力度不足，可能导致铅价上涨乏力。

关键图表

• 图1：SHFE铅升贴水
• 图2：LME铅升贴水
• 图3：上海铅锭现货升贴水
• 图4：LME铅升贴水季节性图
• 图5：国产&进口矿TC
• 图6：再生铅综合成本
• 图7：原生铅冶炼开工率
• 图8：再生铅冶炼开工率
• 图9：国内库存与沪铅主力
• 图10：LME铅季节性库存
• 图11：上期所铅库存
• 图12：铅锭社会库存
• 图13：铅精废价差
• 图14：废电池价格
• 图15：铅蓄电池开工率
• 图16：铅进口盈亏

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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