20260623-华泰期货-新能源及有色金属日报_下游观望情绪较重_铅价仍陷震荡格局_7页_1mb

铅市场分析总结（2026-06-22）

核心内容

2026年6月22日，铅市场整体呈现震荡格局。现货价格小幅下调，期货市场则出现先扬后抑的走势，整体偏强。市场情绪偏向观望，供需矛盾未明显缓解，价格波动区间有限。

主要观点

• 现货价格：

  • SMM1#铅锭现货价较前一交易日下跌100元/吨至16150元/吨。
  • 南方地区货源充足，多以贴水成交；北方地区因现货偏紧，小幅升水。
  • 铅精废价差维持在25元/吨，废电动车电池、废白壳、废黑壳价格分别为9750元/吨、9950元/吨、10175元/吨。

• 期货市场：

  • 沪铅主力合约当日开于16380元/吨，收于16350元/吨，下跌50元/吨。
  • 成交量和持仓量均有所下降，显示市场交投清淡。
  • 夜盘价格上涨0.34%，至16430元/吨，显示市场情绪略有回暖。

• 库存情况：

  • SMM铅锭库存总量为6.9万吨，较上周同期微增0.23万吨。
  • LME铅库存为301850吨，较上一交易日减少100吨，库存总量仍偏高。

• 供需分析：

  • 供应端：矿端持续紧缺，原生及再生炼厂检修收紧供应，形成底部支撑。
  • 需求端：下游蓄电池行业处于传统淡季，端午节假期及年中资金回笼进一步压制需求，导致市场交投清淡。

• 宏观因素：

  • 美联储的鹰派信号和中东局势的不确定性扰动市场情绪。
  • 供需博弈下，铅价维持宽幅震荡格局。

关键信息

预计走势

• 下周铅价预计仍将处于宽幅震荡状态，波动区间在16160元/吨至16650元/吨之间。
• 供应端收缩对价格形成支撑，但终端采购乏力限制上涨空间。

风险提示

• 消费不及预期：下游需求疲软可能进一步拖累价格。
• 海外流动性收紧：美联储政策变动可能对市场造成更大压力。

图表说明

以下为关键图表及对应分析：

• 图1：SHFE铅升贴水与上海铅现货升贴水对比，显示市场贴水情况。
• 图2：LME铅升贴水，反映伦敦市场对铅的供需预期。
• 图3：上海铅锭现货升贴水，反映国内市场实际供需状况。
• 图4：LME铅升贴水季节性图，显示铅价季节性波动规律。
• 图5：国产与进口矿TC对比，反映矿价与冶炼成本关系。
• 图6：再生铅综合成本，显示再生铅生产成本变化。
• 图7：原生铅冶炼开工率，反映原生铅供应情况。
• 图8：再生铅冶炼开工率，显示再生铅产能利用率。
• 图9：国内库存与沪铅主力价格对比，反映库存对价格的影响。
• 图10：LME铅季节性库存，显示伦敦市场库存变化趋势。
• 图11：上期所铅库存，反映国内期货市场库存状况。
• 图12：铅锭社会库存，显示市场整体库存水平。
• 图13：铅精废价差，反映精铅与废铅的价差变化。
• 图14：废电池价格，显示废电池市场供需情况。
• 图15：铅蓄电池开工率，反映下游终端需求。
• 图16：铅进口盈亏，反映进口铅的盈利空间。

分析团队

本期分析由以下研究员共同完成：

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

联系信息

• 联系人：蔺一杭
  从业资格号：F03149704
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
  邮编：510000
  电话：400-6280-888
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