20230407-上海证券-美容护理行业3月月报_4月投资策略_蓄力Q2_关注边际向好的美护标的_39页_2mb

美容护理行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2023年4月美容护理行业的市场表现、主要观点、重点公司跟踪及未来投资建议。报告指出，行业正处于复苏深化阶段，拐点或将到来，投资者应积极布局Q2行情。

主要观点

化妆品板块

• 线上销售增长：2023年1-3月，化妆品线上主要销售渠道（淘系+抖音）整体销售额为783.68亿元，同比增长8.84%。其中，抖音销售额增长显著，3月同比增长103.03%，占比达40%。
• 平台表现：
  • 淘系：3月销售额为195.12亿元，同比增长9.0%，环比增长23.38%。美容护肤和彩妆类目同比下滑，但美容护肤类目环比显著提升。
  • 抖音：3月销售额为125.74亿元，同比增长103.03%，环比增长22.26%。整体增长态势良好，美容护肤类目呈现三位数高增长。
• 品牌表现：
  • 珀莱雅：两大主力品牌在淘系和抖音保持稳定增长，3月淘系同增56.8%，抖音同增0.2%。推出新品集悦沁润冻膜和双抗精华3.0，持续优化产品矩阵。
  • 可复美：抖音平台增速持续领跑，3月同增693.0%，带动公司整体增长。
  • 贝泰妮：主品牌薇诺娜在淘系表现承压，但子品牌薇诺娜Baby在抖音表现亮眼，同增253.4%。
  • 丸美股份：主品牌丸美和彩妆品牌恋火在抖音平台分别同增100.82%和240.60%，表现强劲。
  • 上海家化：玉泽品牌在淘系环比改善，玉泽油敏霜主打PBS Clear油敏专研屏障修护技术，温和控油，强效修护。
  • 水羊股份：御泥坊和大水滴在抖音平台表现亮眼，分别同增205.53%和145.47%，渠道分化明显。

医美板块

• 复锐医疗科技：通过收购飞顿旗下业务，推动国内渠道整合。公司2022年收益3.54亿美元，同比增长20.5%；2022年净利润0.4亿美元，同比增长23.2%。毛利率提升至57%，主要受益于直销占比扩大及高毛利产品推出。
• 高德美：旗下高端注射填充玻尿酸产品瑞蓝定采获国家药监局批准，用于改善轻度至中度下颌后缩患者的下颌轮廓，填补国内市场空白。公司产品覆盖注射美学、日常护肤和皮肤治疗三大领域。
• 华东医药：首个国产利拉鲁肽注射液利鲁平获批，用于治疗2型糖尿病。公司产品管线丰富，涵盖仿制、创新及生物大分子，强化市场竞争力。

关键信息

• 行业复苏：化妆品线上销售增长，抖音平台表现尤为突出，医美板块产品创新不断。
• 产品创新：多个品牌推出新品，如珀莱雅的集悦沁润冻膜、贝泰妮的屏障特护霜、高德美的瑞蓝定等，推动行业增长。
• 渠道优化：复锐医疗科技通过收购飞顿，提升渠道布局；上海家化重启超头直播，优化运营模式。
• 投资建议：推荐关注爱美客、贝泰妮、上海家化、水羊股份、巨子生物等公司，因其具备增长潜力和市场优势。

重点公司跟踪

• 珀莱雅：推出新品，持续优化产品矩阵，保持稳定增长。
• 贝泰妮：薇诺娜Baby在抖音平台表现亮眼，主打敏感肌护理。
• 上海家化：玉泽油敏霜推出，聚焦油敏肌护肤，优化运营模式。
• 复锐医疗科技：通过并购提升渠道整合，毛利率提升。
• 高德美：瑞蓝定获批，填补市场空白，推动医美业务增长。
• 华东医药：利拉鲁肽注射液获批，强化糖尿病用药市场布局。

风险提示

• 消费市场持续低迷
• 新品推出不及预期
• 行业需求复苏低于预期
• 政策推进不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行压力加大
• 上市公司治理风险
• 第三方数据统计口径差异风险
• 重要股东减持风险

4月推荐

• 爱美客：基本面强韧，天使针进入放量期，估值较低。
• 贝泰妮：产品布局丰富，品牌矩阵完善，关注敏感肌护理。
• 上海家化：聚焦专业化、高端化、体验化，盈利能力有望改善。
• 水羊股份：御泥坊、大水滴在抖音平台表现亮眼。
• 巨子生物：胶原蛋白龙头企业，具有核心专利技术壁垒，线上增速强劲。

行业要闻及公告

• 贝泰妮：中央工厂生产基地正式投产，投资近5亿元，年产值达50亿元。
• LVMH集团：任命斯铂涵为美妆部门董事长兼首席执行官，强化美妆业务布局。
• 雅诗兰黛：首个“全能型”科研中心揭牌，聚焦中国消费者需求。
• POLA集团：旗下两品牌Amplitude和ITRIM倒闭，影响市场格局。

图表概览

• 图1：本月市场表现
• 图2：申万美容护理子行业表现
• 图3：申万一级行业表现（美妆）
• 图4：医美板块重点关注个股区间涨幅
• 图5：化妆品板块重点关注个股区间涨幅
• 图6：珀莱雅新品集悦沁润冻膜
• 图7：4月6日重磅上市双抗精华3.0
• 图8：玉泽联合发布《中国国民皮肤屏障白皮书》
• 图9：玉泽油敏霜定位“敏感肌+”赛道
• 图10：复锐医疗科技营收及增速
• 图11：复锐医疗科技净利润及增速
• 图12：高德美旗下产品
• 图13：2010-2030年全球成人糖尿病患者数量

表格概览

• 表1：重点关注个股及估值跟踪
• 表2：22、23年1-3月各品牌淘系销售额及增速
• 表3：22、23年1-3月各品牌抖音销售额及增速
• 表4：保湿特护霜 VS 屏障特护霜
• 表5：本月重点品牌新品上市情况
• 表6：复锐医疗科技旗下新品
• 表7：高德美旗下产品
• 表8：近期重点关注公司2022年业绩报告