20260425-浙商期货-_MA周报_短期内偏强震荡_关注伊朗装置回归进度_19页_12mb

MA周报20260426总结：短期内偏强震荡，关注伊朗装置回归进度

核心观点

• 甲醇价格趋势：甲醇价格短期内偏强震荡，但上方空间有限，3200价位存在压力。
• 供应与需求：伊朗装置重启可能影响进口量，导致供应趋紧，国内库存持续去化。同时，出口窗口打开，加速去库。
• 价格驱动因素：地缘局势缓和、伊朗装置恢复进度、国内库存变化及需求端表现是影响甲醇价格的主要因素。
• 市场情绪：由于缺乏明确驱动因素，甲醇价格缺乏方向性，维持震荡格局。

产业链操作建议

数据与分析

库存情况

• 内地库存：较上周减少2.43万吨至36.77万吨，企业订单待发量22.96万吨，环比减少4.63万吨。
• 港口库存：较上周增加1.56万吨至97.57万吨，其中华东累库4.73万吨，华南去库3.17万吨。
• 总库存：内地库存 + 港口库存 = 134.34万吨，库存水平整体维持高位。

供应端

• 国内供应：供应高位持稳，本周新增部分春检装置，但规模较小，对产量影响有限。
• 国际供应：伊朗两套装置重启，后续有多套装置计划开车，但整体恢复进度需关注。非伊供应变动不大，沙特、卡塔尔、马来西亚等装置部分停车。

需求端

• 新兴下游：MTO装置利润受甲醇价格反弹影响，部分装置检修，需求端分化明显。
• 传统下游：甲醛供需相对宽松，醋酸因出口减少和库存高位，市场交投清淡；MTBE出货受阻，库存积累；二甲醚供需双弱，僵持为主；BDO供需双减，供方挺市，需求减少。

基差与价差

• 基差：随着中东局势缓和及伊朗装置重启预期，基差有所走弱。
• 价差：5-9月差回落，9-12月差相对坚挺，反映市场对未来预期偏弱。

运费与物流窗口

• 运费：本周运价下跌为主，运力紧张程度有所缓解。
• 物流窗口：国内甲醇贸易流向呈现由北向南、由西向东，物流窗口的打开与关闭有助于熨平地区价差。

进口与出口

• 进口量：3月进口43.79万吨，出口6.57万吨，净进口37.22万吨，同比-19.19%，环比-57.19%。
• 未来预期：4月进口预计小幅回升，但5月将重回低位。

生产成本与利润

• 煤制甲醇：成本1505元/吨，利润有所修复。
• 天然气制甲醇：成本2620元/吨，利润相对较高。
• 焦炉气制甲醇：受焦化开工影响，利润波动较大。

未来展望

• 伊朗装置恢复：伊朗装置恢复进度是影响甲醇价格的重要因素，需持续关注。
• 库存去化：国内库存持续去化，但港口库存因进口到港和国产货物流入而增加。
• 市场趋势：短期内甲醇价格维持高位震荡，需关注地缘局势及库存变化。

市场交易情况

• 成交量：MA01、MA05、MA09合约成交量维持稳定，市场交易活跃度一般。
• 持仓量：MA01、MA05、MA09合约持仓量有所波动，反映市场参与者对价格走势的分歧。

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