> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 【MA周报20260510】甲醇市场分析总结 ## 核心观点 - **观点**：甲醇价格短期内偏强震荡，上方空间有限，在3200价位存在压力。 - **合约**：MA609 - **逻辑**： - 地缘局势缓和，甲醇价格上限基本锚定。 - 伊朗甲醇装置或在此次重启中受到波及，恢复所需时间较长，进口持续低位。 - 国内需求端相对平稳，库存持续去化。 - 东南亚出口窗口打开，加速去库速度。 - 综合来看，趋紧的格局将支撑甲醇价格维持高位震荡。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |-----------------|----------------|------------------------------------|----------|--------------------------------------------|----------------|------|-------------|----------|--------------| | 煤化工生产企业 | 库存管理 | 有库存，担心MA价格下跌 | 多 | 按比例做空期货合约 | MA609 | 卖出 | 50 | 2850 | | | 贸易商 | 采购管理 | 建立库存，寻求低价买入MA | 空 | 按比例卖出看跌期权以控制采购成本并收取权利金 | MA609P2600 | 卖出 | 100 | 114 | | | 贸易商 | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出MA | 多 | 预防价格下跌，按比例卖出看涨期权 | MA609C3200 | 卖出 | 50 | 118.5 | | | 终端客户 | 采购管理 | 需要MA原料，担心MA价格上涨 | 空 | 按比例卖出看跌期权以控制采购成本并收取权利金 | MA609P2600 | 卖出 | 100 | 114 | | | 终端客户 | 库存管理 | 有原料库存，担心MA价格下跌 | 多 | 预防价格下跌，按比例做空期货合约 | MA609 | 卖出 | 50 | 2850 | | ## 关注数据 ### 过去数据 - **内地库存**：增加5.19万吨至40.41万吨，偏空。 - **订单待发量**：减少10.06万吨至19.11万吨，偏空。 - **港口库存**：增加0.71万吨至92.2万吨，偏空。 ### 未来数据 - **5.13 港口和内地库存**：需关注。 ## 供应情况 - **供应整体高位**：本周新增部分春检/临停装置，开工有所下滑，但下周预计回升。 - **伊朗装置重启**：目前有4套装置重启，但负荷不高，整体开工约20%。 - **非伊朗装置**：部分装置因原料问题计划停车，如文莱85万吨装置因天然气公司检修停车，智利部分装置计划二季度停车。 - **沙特与卡塔尔**：装置仍维持停车状态。 ## 需求情况 - **下游利润修复**：甲醇价格下跌后，部分下游利润有所修复，但分化严重。 - **装置运行**： - 中原石化20万吨装置10月24日起长停。 - 兴兴1月12日停车检修，暂无重启时间。 - **需求走弱**： - 人造板厂刚需采购，存在一定负反馈。 - 醋酸受出口减少及下游产品走低影响，市场交投气氛转淡。 - 二甲醚市场供需双弱，僵持为主。 - 成品油价格下跌，导致汽油组分采购意愿低迷，MTBE开工下滑。 - BDO供需双减，上游检修多，支撑供方挺市心态，下游开工下滑。 ## 库存情况 - **内地库存**：增加5.19万吨至40.41万吨，企业订单待发量19.11万吨。 - **港口库存**：增加0.71万吨至92.2万吨，其中华东累库4.9万吨，华南去库4.19万吨。 - **库存积累**：因假期间提货和运输受限，但出口和转口消化部分货物，累幅有限。 ## 基差与月差 - **地缘局势影响**：美伊和谈进展，风险溢价回落，能化品大多下跌。 - **MA09合约**：从3000元/吨以上跌至2800-2900元/吨。 - **基差与月差下行**：由于伊朗装置重启，近端基差和月差有所下降。 ## 地域价差与运费 ### 价差分析 - **鲁北-内蒙古北线**：价差走弱，港口价格下跌，基差走弱。 - **鲁北-内蒙古南线**：价差走弱。 - **鲁南-内蒙古北线**：价差走弱。 - **鲁南-内蒙古南线**：价差走弱。 - **鲁北-关中**：价差走弱。 - **鲁北-山西临汾**：价差走弱。 - **鲁南-关中**：价差走弱。 - **太仓-内蒙古北线**：价差波动。 - **太仓-内蒙古南线**：价差波动。 - **太仓-关中**：价差波动。 - **太仓-连云港**：价差波动。 - **太仓-鲁北**：价差波动。 ### 运费情况 - **运价涨跌互现**：受运力紧张程度、油价、淡旺季等因素影响。 - **内蒙古北线-鲁北**：运费波动。 - **内蒙古南线-鲁北**：运费波动。 - **内蒙古北线-鲁南**：运费波动。 - **内蒙古南线-鲁南**：运费波动。 - **关中-鲁北**：运费波动。 - **山西临汾-鲁北**：运费波动。 - **关中-鲁南**：运费波动。 - **关中-太仓**：运费波动。 ## 物流窗口 - **物流窗口**：国内甲醇贸易流向呈现由北向南、由西向东。 - **窗口打开与关闭**：有助于熨平地区间的价差与供需差异。 - **具体窗口**： - **内蒙古北线-鲁北**：物流窗口波动。 - **内蒙古南线-鲁北**：物流窗口波动。 - **内蒙古北线-鲁南**：物流窗口波动。 - **内蒙古南线-鲁南**：物流窗口波动。 - **关中-鲁北**：物流窗口波动。 - **山西临汾-鲁北**：物流窗口波动。 - **关中-鲁南**：物流窗口波动。 - **关中-太仓**：物流窗口波动。 ## 生产端利润与开工 - **煤价震荡偏强**：国外动力煤价格上涨动力强劲，受季节性因素影响，沿海电厂节前补库需求释放，支撑煤价。 - **煤制成本**：内蒙古地区煤制成本1505元/吨。 - **天然气制成本**：西南地区天然气制成本2620元/吨。 - **焦炉气制**：焦炉气为副产，成本不明确，开工受焦化厂影响。 - **甲醇利润修复**：随着甲醇价格上涨，各工艺利润有所修复。 ## 动力煤价格 - **动力煤价格**：Q5500北方港价格波动。 ```