20260510-浙商期货-_MA周报_短期内偏强震荡_关注伊朗装置回归进度_19页_12mb

【MA周报20260510】甲醇市场分析总结

核心观点

• 观点：甲醇价格短期内偏强震荡，上方空间有限，在3200价位存在压力。
• 合约：MA609
• 逻辑：
  • 地缘局势缓和，甲醇价格上限基本锚定。
  • 伊朗甲醇装置或在此次重启中受到波及，恢复所需时间较长，进口持续低位。
  • 国内需求端相对平稳，库存持续去化。
  • 东南亚出口窗口打开，加速去库速度。
  • 综合来看，趋紧的格局将支撑甲醇价格维持高位震荡。

产业链操作建议

关注数据

过去数据

• 内地库存：增加5.19万吨至40.41万吨，偏空。
• 订单待发量：减少10.06万吨至19.11万吨，偏空。
• 港口库存：增加0.71万吨至92.2万吨，偏空。

未来数据

• 5.13 港口和内地库存：需关注。

供应情况

• 供应整体高位：本周新增部分春检/临停装置，开工有所下滑，但下周预计回升。
• 伊朗装置重启：目前有4套装置重启，但负荷不高，整体开工约20%。
• 非伊朗装置：部分装置因原料问题计划停车，如文莱85万吨装置因天然气公司检修停车，智利部分装置计划二季度停车。
• 沙特与卡塔尔：装置仍维持停车状态。

需求情况

• 下游利润修复：甲醇价格下跌后，部分下游利润有所修复，但分化严重。
• 装置运行：
  • 中原石化20万吨装置10月24日起长停。
  • 兴兴1月12日停车检修，暂无重启时间。
• 需求走弱：
  • 人造板厂刚需采购，存在一定负反馈。
  • 醋酸受出口减少及下游产品走低影响，市场交投气氛转淡。
  • 二甲醚市场供需双弱，僵持为主。
  • 成品油价格下跌，导致汽油组分采购意愿低迷，MTBE开工下滑。
  • BDO供需双减，上游检修多，支撑供方挺市心态，下游开工下滑。

库存情况

• 内地库存：增加5.19万吨至40.41万吨，企业订单待发量19.11万吨。
• 港口库存：增加0.71万吨至92.2万吨，其中华东累库4.9万吨，华南去库4.19万吨。
• 库存积累：因假期间提货和运输受限，但出口和转口消化部分货物，累幅有限。

基差与月差

• 地缘局势影响：美伊和谈进展，风险溢价回落，能化品大多下跌。
• MA09合约：从3000元/吨以上跌至2800-2900元/吨。
• 基差与月差下行：由于伊朗装置重启，近端基差和月差有所下降。

地域价差与运费

价差分析

• 鲁北-内蒙古北线：价差走弱，港口价格下跌，基差走弱。
• 鲁北-内蒙古南线：价差走弱。
• 鲁南-内蒙古北线：价差走弱。
• 鲁南-内蒙古南线：价差走弱。
• 鲁北-关中：价差走弱。
• 鲁北-山西临汾：价差走弱。
• 鲁南-关中：价差走弱。
• 太仓-内蒙古北线：价差波动。
• 太仓-内蒙古南线：价差波动。
• 太仓-关中：价差波动。
• 太仓-连云港：价差波动。
• 太仓-鲁北：价差波动。

运费情况

• 运价涨跌互现：受运力紧张程度、油价、淡旺季等因素影响。
• 内蒙古北线-鲁北：运费波动。
• 内蒙古南线-鲁北：运费波动。
• 内蒙古北线-鲁南：运费波动。
• 内蒙古南线-鲁南：运费波动。
• 关中-鲁北：运费波动。
• 山西临汾-鲁北：运费波动。
• 关中-鲁南：运费波动。
• 关中-太仓：运费波动。

物流窗口

• 物流窗口：国内甲醇贸易流向呈现由北向南、由西向东。
• 窗口打开与关闭：有助于熨平地区间的价差与供需差异。
• 具体窗口：
  • 内蒙古北线-鲁北：物流窗口波动。
  • 内蒙古南线-鲁北：物流窗口波动。
  • 内蒙古北线-鲁南：物流窗口波动。
  • 内蒙古南线-鲁南：物流窗口波动。
  • 关中-鲁北：物流窗口波动。
  • 山西临汾-鲁北：物流窗口波动。
  • 关中-鲁南：物流窗口波动。
  • 关中-太仓：物流窗口波动。

生产端利润与开工

• 煤价震荡偏强：国外动力煤价格上涨动力强劲，受季节性因素影响，沿海电厂节前补库需求释放，支撑煤价。
• 煤制成本：内蒙古地区煤制成本1505元/吨。
• 天然气制成本：西南地区天然气制成本2620元/吨。
• 焦炉气制：焦炉气为副产，成本不明确，开工受焦化厂影响。
• 甲醇利润修复：随着甲醇价格上涨，各工艺利润有所修复。

动力煤价格

• 动力煤价格：Q5500北方港价格波动。