20231027-天风证券-科顺股份-300737.SZ-减值计提拖累业绩_期待24年迎来困境反转_3页_728kb

科顺股份（300737）季报点评分析与总结

股价走势与评级

• 公司获得“买入”评级，目标价未明确，维持原评级。
• 股价表现受地产行业拖累，但分析师看好中长期成长潜力。

财务表现

• 2023年前三季度：营收同比增长47.7%，归母净利润同比下降69.44%，扣非净利润降幅更大。
• 毛利率：第三季度毛利率环比提升，原材料价格下降是关键改善因素。
• 费用与现金流：销售费用率上升，现金流收现比提升，但整体筹资活动净流出。

驱动因素

• 中长期潜力：与保利合作深化、收购丰泽布局减隔震业务，有望打造第二增长曲线。
• 政策与资本优势：国有资本介入可能提升渠道和资金实力。
• 行业复苏：若地产景气度回升或原材料价格稳定，业绩有望反转。

风险提示

• 原材料价格波动不及预期或地产景气超预期下行。
• 业务结构调整进度滞后。

财务预测

• 未来三年净利润：2023~2025年归母净利润预计从50亿下修至30亿至46亿，但仍保持增长。
• 估值：市盈率、市净率及EV/EBITDA等估值指标趋于下降。

估值与评级

天风证券维持“买入”评级，认为公司具备长期成长性，但短期承压，需关注基本面改善趋势。