2023年8月“十强转债”组合-20230730-国信证券-30页_1mb

“十强转债”组合2023年8月总结

核心内容

2023年8月“十强转债”组合涵盖了多个行业的优质企业，其核心内容包括对债市和股市的展望、转债配置策略以及具体推荐的十只转债。整体市场环境显示，7月债市与股市表现分化，而转债市场则呈现出一定的结构性变化。随着经济预期改善，转债仍被视为固收类资产的胜负手，尤其在成长与制造板块中，业绩驱动成为主要配置思路。

主要观点

• 债市展望：10年期国债利率下行空间可能已提前“透支”，未来回升幅度可控。上半年内需恢复性居多，内生性偏弱，政策面以中长期改革为主，预计下半年经济好于上半年，全年无通胀压力。
• 股市展望：从估值先行到盈利驱动，关注中报业绩主线及行业库存去化主线。具体包括：
  • 披露率适宜+业绩强改善：关注影视院线、航海装备、装修装饰等。
  • 估值错杀：关注疫苗、聚氨酯、半导体设备等。
  • 业绩预期上调：关注钢铁、零售、家电等。
• 转债配置策略：在经济预期改善背景下，转债仍是固收类资产的胜负手，应优先选择正股高胜率品种，同时关注正股安全边际和估值弹性。

关键信息

• 7月转债行情回顾：
  • 中证转债指数上涨0.85%，转债全月收涨304只，跌185只。
  • 平均平价-0.69%，价格指数+0.28%。
  • 高价转债估值明显压缩，部分转债面临强赎或触发赎回调整。
• 转债市场关键指标：
  • 7月转债平均转股溢价率47.33%，其中高价转债溢价率明显下降。
  • 债市流动性收紧或正股上涨预期弱化，将影响转债估值。
• 转债赚钱空间收窄：
  • 转债均价中枢上移，价格波动空间缩小，市场价格分布呈纺锤型。
  • 正股安全边际（高赔率）意义不大，需关注正股胜率高、估值弹性大的品种。

“十强转债”组合

以下为2023年8月“十强转债”组合的基本信息和分析：

重点分析

G三峡EB2（132026.SH）

• 公司概况：全球水电运营龙头，水风光储一体化稳步推进。
• 市场表现：转债价格110.82元，转股溢价率25.07%。
• 行业地位：可控水电装机容量增至7179.5万千瓦，国内装机量占全国水电装机的17.34%。
• 盈利预期：2023年乌东德、白鹤滩来水总量较高，公司发电业务有望改善。

高测转债（118014.SH）

• 公司概况：光伏金刚线及切片加工设备龙头，高研发投入提升竞争力。
• 市场表现：转债价格125.95元，转股溢价率54.35%。
• 业务发展：已完成34μm线型金刚线批量销售，规划产能达52GW。
• 技术优势：不断拓展碳化硅切割新场景，提升设备及耗材产品竞争力。

绿动转债（113054.SH）

• 公司概况：国内垃圾焚烧发电龙头，项目持续投产助力增长。
• 市场表现：转债价格109.95元，转股溢价率41.11%。
• 行业布局：已形成全国布局，2023年处理能力有望突破4万吨。
• 盈利改善：国补结算改善现金流，CCER重启对冲国补退坡。

正海转债（123169.SZ）

• 公司概况：深耕钕铁硼二十余年，受益于“双碳”政策。
• 市场表现：转债价格124.38元，转股溢价率30.49%。
• 产能扩张：预计2026年前产能提升至3.6万吨，未来有望实现业绩加速增长。

精锻转债（123174.SZ）

• 公司概况：乘用车精锻齿轮龙头，新能源产品&海外业务放量赋能增长。
• 市场表现：转债价格131.52元，转股溢价率32.65%。
• 业务拓展：加快新能源电动车电驱动模块市场开发，布局海外业务。

麦米转2（127074.SZ）

• 公司概况：多门类电控产品齐全，前瞻布局新技术。
• 市场表现：转债价格133.04元，转股溢价率26.46%。
• 业绩改善：原材料成本下降，一季度归母净利润增长119%。

冠宇转债（118024.SH）

• 公司概况：全球消费类电池主要供应商，切入动力储能领域。
• 市场表现：转债价格124.18元，转股溢价率38.18%。
• 业务发展：布局动力及储能电池项目，2022年动力及储能类业务收入增长320.18%。

凤21转债（113623.SH）

• 公司概况：涤纶和PTA行业龙头，下游需求回暖带动盈利修复。
• 市场表现：转债价格121.82元，转股溢价率46.46%。
• 行业趋势：一体化趋势加深，2023年下游需求回暖，盈利能力有望修复。

常银转债（113062.SH）

• 公司概况：农商行中的小微王者，业务模式清晰。
• 市场表现：转债价格115.36元，转股溢价率31.29%。
• 业务优势：深耕小微业务，资产质量优，不良率低。

欧22转债（113655.SH）

• 公司概况：保交楼提振整装需求，综合服务能力支撑长期成长。
• 市场表现：转债价格121.11元，转股溢价率52.32%。
• 业绩增长点：保交楼资金到位后整装业务需求回暖，C端销售回补。

风险提示

• 市场风险：甲流、新冠疫情反复，地缘政治矛盾加剧，欧美经济衰退，我国外需走弱。
• 政策风险：政策面强刺激不宜期待，改革型措施为主。
• 流动性风险：转债市场交易规则变化，可能影响交投情绪。

投资建议

• 关注正股高胜率、估值弹性大的品种。
• 优先选择业绩改善明显、行业景气度提升的标的。
• 注意市场流动性变化和政策动向对转债估值的影响。