2018年6月港股通投資策略總結
核心內容概述
2018年5月港股通整體表現受到中美貿易戰及全球經濟不確定性影響，市場情緒波動較大。港股通資金流向有所調整，北上資金流入增加，南下資金流出減少，但整體資金使用未見大幅變化。個股表現方面，部分防守性板塊如教育、醫藥及金融股受到資金偏好，而部分中資金融股及科技股則持續受到資金流出。本文進一步分析了北京汽車 (1958) 的個股表現及港股通資金流向。
主要觀點與關鍵信息
1. 港股通整體表現
- 恒指走勢：5月恒指先跌後回穩，最終收報30,468點，較4月回落339點。
- 資金流向：
- 北上資金流入增加，南下資金流出減少。
- 港股通(滬)資金淨流出由4月的4.02億減少至5月的0.53億。
- 港股通(滬/深)南下每日額度提高，但整體使用未見顯著變化。
- 市場因素：
- 中美貿易戰陰霾持續影響市場情緒。
- 美聯儲6月加息預期強，美元走強，港銀可能隨之加息。
- 新興市場股匯債下跌，投資者對全球市場風險擔憂增加。
2. 港股通資金流向分析
- 資金流入板塊：
- 教育：中教控股(839)、楓葉教育(1317)、新高教集團(2001)等均錄得資金淨流入。
- 醫藥：國藥控股(1099)、三生製藥(1530)等表現優異。
- 金融：吉利汽車(175)、友邦保險(1299)、華能國際(902)等受資金偏好。
- 資金流出板塊：
- 中資金融股及科技股持續受資金流出，如中國平安(2318)、騰訊控股(700)、建設銀行(939)、工商銀行(1398)、農業銀行(1288)及瑞聲科技(2018)。
- 建材及金屬股亦遭北水减持，如中國建材(3323)、洛陽銅業(3993)及中國鋁業(2600)。
3. 個股點評：北京汽車 (1958)
- 銷量表現：北汽奔馳及北汽現代銷量分別增長18%及72%，首5個月銷量同比增長18%及10%。
- 盈利預期：集團預期全年銷量有望超越45萬台，盈利預期改善。
- 混改與A股發行：集團正推進A股發行計劃，混改亦有機會實現，有利估值提升。
- 估值分析：按最新收市價計算，預期市盈率為7.7倍，低於5年平均值9倍，存在重估空間。
港股通南下資金增持個股（按增持比例排序）
| 股票編號 |
公司名稱 |
增持比例 |
最新港股通持股佔H股比例 |
市值（十億港元） |
股價（港元） |
股價變動 |
2017年市盈率 |
2018年市盈率 |
股息率 |
| 279 |
異民金融科技 |
9.5% |
11.6% |
1.9 |
0.12 |
-90.0% |
4.0 |
-- |
0.0% |
| 1066 |
威高股份 |
6.1% |
8.9% |
29.5 |
6.58 |
36.0% |
14.6 |
16.6 |
1.6% |
| 2001 |
新高教集團 |
5.3% |
9.1% |
11.2 |
7.84 |
34.0% |
39.9 |
28.1 |
0.0% |
| 6116 |
拉夏貝爾 |
4.5% |
14.0% |
10.1 |
8.83 |
7.7% |
7.8 |
7.0 |
7.2% |
| 895 |
東江環保 |
4.4% |
28.3% |
15.3 |
11.74 |
5.6% |
18.5 |
14.8 |
1.6% |
| 902 |
華能國際 |
3.8% |
26.1% |
117.2 |
5.89 |
12.8% |
51.0 |
16.3 |
2.0% |
| 874 |
白雲山 |
3.4% |
29.4% |
78.4 |
38.85 |
28.2% |
26.5 |
21.6 |
1.1% |
| 1028 |
千百度 |
3.3% |
5.8% |
4.9 |
2.35 |
-3.3% |
205.3 |
-- |
0.0% |
| 1458 |
周黑鴨 |
2.7% |
10.8% |
16.6 |
6.98 |
0.9% |
18.9 |
16.6 |
1.7% |
| 378 |
五龍動力 |
2.6% |
3.3% |
1.2 |
0.17 |
-67.8% |
-- |
-- |
0.0% |
| 1317 |
楓葉教育 |
2.6% |
15.7% |
22.3 |
15.00 |
36.9% |
42.9 |
33.3 |
1.0% |
| 2607 |
上海醫藥 |
1.6% |
19.9% |
82.5 |
23.55 |
9.3% |
15.6 |
13.3 |
1.9% |
| 241 |
阿里健康 |
1.6% |
4.2% |
69.1 |
7.02 |
76.8% |
-- |
-- |
0.0% |
| 268 |
金蝶國際 |
1.6% |
14.8% |
28.0 |
8.54 |
10.9% |
67.0 |
58.1 |
0.2% |
| 921 |
海信科龍 |
1.4% |
17.5% |
16.1 |
8.95 |
11.3% |
5.3 |
7.3 |
6.9% |
港股通南下資金增持個股（按增持金額排序）
| 股票編號 |
公司名稱 |
增持金額（十億港元） |
持股佔總市值比例 |
市值（十億港元） |
股價（港元） |
股價變動 |
2017年市盈率 |
2018年市盈率 |
股息率 |
| 175 |
吉利汽車 |
2.7 |
10.5% |
199.3 |
22.20 |
5.7% |
16.2 |
11.9 |
1.3% |
| 1299 |
友邦保險 |
1.3 |
0.5% |
856.8 |
70.95 |
0.4% |
17.9 |
19.0 |
1.4% |
| 902 |
華能國際 |
1.0 |
6.3% |
117.2 |
5.89 |
12.8% |
51.0 |
16.3 |
2.0% |
| 279 |
異民金融科技 |
1.0 |
10.9% |
1.9 |
0.12 |
-90.0% |
4.0 |
-- |
0.0% |
| 2319 |
蒙牛乳業 |
1.0 |
5.9% |
109.6 |
27.90 |
10.0% |
45.9 |
28.2 |
0.5% |
| 241 |
阿里健康 |
0.9 |
4.3% |
69.1 |
7.02 |
76.8% |
-- |
-- |
0.0% |
| 857 |
中國石油 |
0.8 |
0.3% |
1,720.5 |
6.48 |
11.9% |
46.8 |
17.1 |
1.0% |
| 1088 |
中國神華 |
0.7 |
1.7% |
488.1 |
21.00 |
7.9% |
7.6 |
7.4 |
5.0% |
| 1099 |
國藥控股 |
0.7 |
2.4% |
96.0 |
34.70 |
4.8% |
15.7 |
14.3 |
1.9% |
| 1066 |
威高股份 |
0.7 |
3.8% |
29.5 |
6.58 |
36.0% |
14.6 |
16.6 |
1.6% |
過往月份推介股份表現
| 日期 |
股份推介 |
推介時價格（港元） |
目標價（港元） |
上日收市價（港元） |
期內變化 (%) |
| 07/12/2017 |
永利澳門 (1128) |
21.80 |
26.00 |
27.45 |
25.9 |
| 05/01/2018 |
莎莎 (178) |
3.10 |
3.60 |
5.57 |
79.7 |
| 02/02/2018 |
上實城開 (563) |
2.00 |
2.50 |
1.72 |
-14.0 |
| 05/03/2018 |
華能國際 (0902) |
5.07 |
6.20 |
5.60 |
10.5 |
| 09/04/2018 |
金山軟件 (3888) |
24.20 |
30.00 |
25.60 |
5.8 |
| 02/05/2018 |
中糧包裝 (0906) |
4.96 |
5.70 |
5.06 |
2.0 |
評級說明
| 評級 |
說明 |
| 買入 |
相對恒生指數漲幅15%以上 |
| 中性/持有 |
相對恒生指數漲幅介乎-15%~15%之間 |
| 沽售 |
相對恒生指數跌幅15%以上 |
分析員名單
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