20181211-信达国际控股-每月港股通投资策略_4页_753kb

报告摘要

2018年12月港股通投資策略總結

核心內容概述

2018年11月港股通資金流動及市場表現顯示出一定的反彈跡象，恒生指數在經歷6個月下跌後終結跌勢，並成為全球表現最好的市場之一。然而，市場仍處於觀望狀態，因中美貿易戰及外圍不確定性影響投資氣氛。內地經濟數據及政策動向對港股通資金流向產生明顯影響，部分行業及個股受到資金追捧，而其他行業則面臨資金流出壓力。

主要觀點

1. 港股通資金流動情況

港股通(滬)：11月資金淨流入約25億元，大幅低於10月的141億元。
港股通(深)：11月資金淨流入約45億元，略高於10月的40億元。
資金流向：
- 流入行業：醫藥板塊受資金熱捧，東陽光藥、復星醫藥等個股獲南向資金積極增持。
- 流出行業：石油股、教育股及航空股因政策及市場因素受到資金減持。
- 南向資金偏好：匯豐控股持續受到南向資金追捧，資金淨流入達26億港元，為11月南向資金流入最多個股。

2. 市場展望

恆指表現：預期恆指在25,800點有強烈支持，但受外圍不確定性影響，後市仍有波動風險。
外圍因素：
- 中美貿易戰尚未結束，對實體經濟有潛在影響。
- 美國聯儲局預期12月加息及主席講話將影響市場情緒。
- 中央經濟工作會議將於本月召開，預期對2019年政策方向有所指引。
內地經濟：內地經濟下行壓力持續，但政策支持及企業股票回購措施對市場情緒有所緩和。

關鍵信息

1. 港股通資金流入與流出個股

按增持比例排序（前20名）：

序號	股票編號	公司	增持比例	持股比例	市值（十億港元）	股價（港元）	股價變動	2017年市盈率	2018年市盈率	股息率
1	1558	東陽光藥	1.8%	6.0%	14.1	31.15	11.6%	18.9	14.3	0.6%
2	763	中興通訊	4.0%	21.7%	96.2	16.86	20.6%	13.4	--	1.8%
3	1787	山東黃金	2.9%	6.2%	65.8	17.80	-0.6%	25.7	29.9	0.7%
4	1966	中駿集團控股	2.0%	3.5%	11.5	2.85	1.4%	3.1	3.4	3.6%
5	2196	復星醫藥	1.8%	23.3%	85.1	29.50	12.2%	20.1	22.3	1.3%
6	568	山東墨龍	1.2%	15.2%	3.2	1.42	7.6%	24.6	--	0.0%
7	570	中國中藥	1.0%	7.0%	27.9	5.55	3.9%	18.2	15.7	0.0%
8	1513	麗珠醫藥	1.0%	11.4%	25.3	29.00	13.7%	4.0	16.6	1.3%
9	902	華能國際電力	1.0%	27.9%	114.6	5.00	11.1%	39.4	19.5	11.6%
10	1288	農業銀行	0.5%	0.8%	1,426.2	3.61	1.1%	5.4	5.3	5.7%
11	1211	比亞迪股份	0.3%	1.2%	169.0	57.35	11.5%	35.5	42.9	0.0%
12	700	腾讯控股	0.3%	1.2%	3,126.4	328.40	8.2%	37.4	34.8	0.1%
13	1	長和	0.2%	0.6%	317.6	82.35	0.5%	9.0	8.3	3.1%
14	2039	中集集團	0.2%	1.8%	31.7	8.75	14.2%	9.4	8.3	3.1%
15	1030	新城發展控股	0.2%	6.2%	29.9	5.06	2.0%	6.5	5.3	1.2%
16	3333	中國恒大	0.2%	1.9%	322.0	24.60	18.3%	11.6	6.6	1.9%
17	1958	北京汽車	1.4%	5.3%	39.7	4.95	10.0%	14.3	6.1	3.7%
18	1299	友邦保險	0.5%	0.5%	809.2	67.00	4.3%	16.9	21.0	1.0%
19	968	信義光能	0.2%	2.9%	22.6	2.95	12.6%	9.0	10.4	2.9%
20	1818	招金礦業	0.2%	4.3%	24.2	7.51	9.6%	32.5	32.1	0.7%

按增持金額排序（前20名）：

序號	股票編號	公司	增持金額（十億港元）	持股比例	市值（十億港元）	股價（港元）	股價變動	2017年市盈率	2018年市盈率	股息率
1	5	汇丰控股	2.6	7.3%	1,364.3	68.10	2.6%	18.2	12.3	5.8%
2	1398	工商銀行	0.9	3.6%	2,167.6	5.76	3.6%	6.3	6.0	5.0%
3	6030	中信證券	0.5	0.9%	232.7	15.40	2.4%	14.2	14.6	4.0%
4	6098	碧桂园服务	0.5	2.9%	33.1	13.24	18.0%	65.1	35.2	--
5	981	中芯國際	0.5	14.7%	38.4	7.62	4.8%	24.4	50.1	0.0%
6	1288	農業銀行	0.5	0.8%	1,426.2	3.61	1.1%	5.4	5.3	5.7%
7	763	中興通訊	0.5	2.6%	96.2	16.86	20.6%	13.4	--	1.8%
8	1558	東陽光藥	0.3	6.0%	14.1	31.15	11.6%	18.9	14.3	0.6%
9	1211	比亞迪股份	0.3	1.2%	169.0	57.35	11.5%	35.5	42.9	0.0%
10	700	腾讯控股	0.3	1.2%	3,126.4	328.40	8.2%	37.4	34.8	0.1%
11	570	中國中藥	0.3	6.6%	27.9	5.55	3.9%	18.2	15.7	0.0%
12	2196	復星醫藥	0.3	4.1%	85.1	29.50	12.2%	20.1	22.3	1.3%
13	1	長和	0.2	0.6%	317.6	82.35	0.5%	9.0	8.3	3.1%
14	1966	中駿集團控股	0.2	3.4%	11.5	2.85	1.4%	3.1	3.4	3.6%
15	902	華能國際電力	0.2	5.6%	114.6	5.00	11.1%	39.4	19.5	11.6%
16	968	信義光能	0.2	2.9%	22.6	2.95	12.6%	9.0	10.4	2.9%
17	1299	友邦保險	0.2	0.5%	809.2	67.00	4.3%	16.9	21.0	1.0%
18	3333	中國恒大	0.2	1.9%	322.0	24.60	18.3%	11.6	6.6	1.9%
19	1030	新城發展控股	0.2	6.2%	29.9	5.06	2.0%	6.5	5.3	1.2%
20	2039	中集集團	0.2	1.8%	31.7	8.75	14.2%	9.4	8.3	3.1%

2. 港股通個股點評：中國通信服務(0552)

公司簡介：中國通信服務為內地大型電訊基建服務供應商，業務涵蓋TIS及BPO，大股東為中國電信集團（持股51.7%）。
財務表現：2015-2017年總收入及純利年複合增長分別為8.0%及7.8%，毛利率維持在12-13%之間。
2018上半年表現：收入增速加快至13.2%，主因TIS業務收入增長17.7%。
業務重心：主要營收來自內地市場，佔比達97%。
未來展望：
- 5G建設：預計5G大規模試商用將帶動電訊營運商加大資本開支，有利集團TIS業務增長。
- 改革措施：集團已納入國企改革「雙百行動」，改革措施有望提升盈利能力。
- 估值潛力：按現價計算，預測2019年市盈率為10.8倍，與上市以來平均估值相近，但5G建設周期可能推動估值重估。
- 財務狀況：截至2018年上半年，集團手持淨現金近131億元人民幣，財務穩健。

3. 過往月份推介股份表現

日期	股份推介	推介時價格	目標價	上日收市價	期內變化
11/06/2018	北京汽車(1958)	8.50	10.20	4.95	-41.8%
06/07/2018	光大國際(0257)	9.92	11.50	7.09	-28.5%
09/08/2018	華能新能源(0958)	2.99	3.50	2.48	-17.1%
06/09/2018	中國利郎(1234)	8.93	10.50	6.91	-22.6%
10/10/2018	中國飛機租賃(1848)	8.17	9.50	8.27	1.2%
06/11/2018	山東黃金(1787)	17.90	22.00	17.80	-0.6%

4. 評級說明

股票投資評級：
- 買入：相對恒生指數漲幅15%以上。
- 中性/持有：相對恒生指數漲幅介乎-15%~15%之間。
- 沽售：相對恒生指數跌幅15%以上。
行業投資評級：
- 買入：相對恒生指數漲幅15%以上。
- 中性/持有：相對恒生指數漲幅介乎-15%~15%之間。
- 沽售：相對恒生指數跌幅15%以上。

5. 分析員名單

姓名	職位	電話	電郵
趙晞文	研究部董事	(852)2235 7677	hayman.chiu@cinda.com.hk
彭日飛	聯席董事	(852)2235 7847	lewis.pang@cinda.com.hk
李崽	高級分析員	(852)2235 7619	kenneth.li@cinda.com.hk
李芳芳	分析員	(852)2235 7617	farica.li@cinda.com.hk
陳鈺悠	分析員	(852)2235 7170	chloe.chan@cinda.com.hk
李芷瑩	分析員	(852)2235 7515	edith.li@cinda.com.hk