20130728-兴业证券-板块进入中报披露期_分化趋势更加明显_14页_664kb

服装家纺行业周报总结（2013.7.22-2013.7.28）

核心内容

本周纺织服装行业整体表现优于上证指数，板块指数周涨幅为 2.16%，跑赢上证指数 1.25%。子板块中，服装家纺涨幅最大，为 2.45%。消费板块整体表现分化，除纺织服装外，其他如家用电器和餐饮旅游涨幅较高。

行业走势

• 纺织服装板块：周涨幅 2.16%，月涨幅 1.65%
• 纺织制造：周涨幅 1.77%，月涨幅 1.30%
• 服装家纺：周涨幅 2.45%，月涨幅 1.92%
• 上证指数：周涨幅 0.91%，月涨幅 1.60%
• 相对收益：纺织服装板块相对上证指数涨幅 1.25%，月相对收益 0.05%

个股表现

涨幅前五名：

1. 卡奴迪路：15.55%
2. 华斯股份：11.94%
3. 搜于特：11.92%
4. 开开实业：9.86%
5. 星期六：9.59%

跌幅前五名：

1. 棒杰股份：-8.89%
2. 百圆裤业：-3.19%
3. 凯撒股份：-1.66%
4. 龙头股份：-0.91%
5. 际华集团：-0.83%

估值与溢价率

• 纺织服装板块：市盈率 20.93，市净率 1.69
• 纺织制造：市盈率 41.83，市净率 1.66
• 服装家纺：市盈率 15.13，市净率 1.71
• 相对溢价率：
  • 纺织服装板块：1.02（较近两年均值溢价 -5%）
  • 纺织制造：2.05（较近两年均值溢价 29%）
  • 服装家纺：0.74（较近两年均值溢价 -20%）

主要观点

• 行业分化明显：随着中报披露期的到来，服装家纺行业整体业绩超预期概率较低，但上市公司之间的业绩分化趋势更加明显。
• 投资策略：在整体业绩不超预期的背景下，建议投资者以精选个股为主，关注业绩确定性与经营稳健性。
• 重点推荐：分析师看好 探路者 和 富安娜，认为其具有较好的增长潜力。

关键信息

本周重要公告

• 乔治白：2013年上半年营收 2.95亿元，净利润 0.39亿元，同比分别下降 8.16% 和 19.08%
• 探路者：2014年春夏订货会期货订单金额达 7.8亿元，同比增长 20%
• 卡奴迪路：2013年上半年营收 3.74亿元，同比增长 30.95%，净利润增长 12.59%，但低于一季报预期，主要因二季度促销活动频繁及定制业务投入
• 搜于特：股东广东兴原投资将其持有的 2.31% 股份质押给四川信托有限公司
• 七匹狼：大股东将 7875万股 流通股再次质押，累计质押 24.12% 的股份
• 报喜鸟：控股股东将其持有 6.47% 的股份质押用于借款担保
• 凯诺科技：发布重大资产重组停牌公告，股票继续停牌
• 九牧王：控股股东将其持有 23.61% 的股份质押给中国银行厦门湖里支行
• 百圆裤业：控股股东将其持有 15% 的有限售条件股份质押给国泰君安证券

行业要闻

• 财政部：提高纺织产品出口退税率，降低企业成本
• 中国长丝织造协会：纺织行业库存问题加重，中小微企业生存状况堪忧
• 广东服装行业：前5月减产 900万件，但上半年利润率逆势增长 4.26%
• C&A：计划关闭西班牙 21家门店，并投资 1200万欧元 开设新店
• Burberry：二季度男装销量同比上升 13%，预计全年销售额增长 18%
• 彪马：Q2全球盈利和销量下跌，净利润萎缩 34.2%
• LVMH：上半年销售额增长 6%，达到 137亿欧元
• Gucci：二季度收入仅增长 1%，增长放缓
• Etam：上半年营业额增长 0.7%，但中国业绩持续下跌

重点公司盈利预测

风险提示

• 终端需求回暖速度低于预期
• 行业竞争进一步加剧

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 中性：相对表现与市场持平
• 增持：相对大盘涨幅在 5%~15% 之间
• 减持：相对大盘涨幅小于 -5%

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