20130728-华泰证券-淘汰落后产能长期利好造纸发展_18页_1mb

行业研究 / 行业周报总结

核心内容

2013年7月28日发布的轻工制造行业周报指出，本周轻工行业整体表现优于大盘，行业指数上涨2.57%，而沪深300指数同期上涨1.53%。行业观点强调，淘汰落后产能将长期利好造纸行业，有助于改善供需结构，加速行业整合，为投资带来机会。此外，行业进入中报披露期，建议关注业绩预增和环比改善的公司。

主要观点

• 行业走势：轻工行业本周表现优于大盘，涨幅为2.57%。
• 重点公司表现：上海绿新涨幅最大（12.93%），中顺洁柔（8.14%）、珠江钢琴（2.56%）、太阳纸业（2.99%）也有较好表现，而部分公司如索菲亚、宜华木业等表现较差。
• 原材料市场：针叶浆和阔叶浆价格继续分化，欧洲市场针叶浆价格上涨，阔叶浆价格下跌。美废11#报价上涨，3#和8#报价疲软。
• 文化用纸市场：双胶纸价格略有下行，铜版纸出货缓慢，价格稳定。
• 包装用纸市场：白板纸价格保持稳定，白卡纸因供给增加面临下行压力，箱板瓦楞纸价格暂稳，但有提涨预期。
• 政策动向：工信部公布了2013年首批淘汰落后产能企业名单，造纸行业涉及274家企业，共需淘汰621.06万吨产能，预计在2013年9月底前关停。
• 市场数据：预计2017年我国生活用纸市场规模将达4330亿元，年增长率保持在15%以上。房地产市场回暖，但建材家居景气指数BHI6月小幅下降，显示市场需转型升级。
• 行业整合：部分企业如山鹰纸业、晨鸣纸业等被纳入淘汰名单，提示行业整合进程。

关键信息

原材料市场

• 针叶浆：欧洲市场针叶浆价格上涨，均价860.06美元/吨，比上周上涨0.29美元/吨。
• 阔叶浆：欧洲市场阔叶浆价格下跌，均价806.53美元/吨，比上周下跌2.79美元/吨。
• 废纸：美废11#报价继续走高，而美废3#和8#价格疲软。日废价格走势类似。
• 木浆：上海地区木浆价格略有波动，但整体趋势未明。

文化用纸市场

• 铜版纸：主要厂家报价保持稳定，中低档产品出货价格略有松动。
• 双胶纸：价格稳中有降，市场需求未见明显改善，成交清淡。

包装用纸市场

• 白板纸：价格稳定，下游需求疲软，库存压力大。
• 白卡纸：未来供给压力增大，价格面临下行。
• 箱板瓦楞纸：价格稳定，但有提涨预期，东莞玖龙计划在下月提涨。

行业数据

• 出口数据：6月家具及其零件出口增速为13.7%，但整体出口增速回落。
• 房地产市场：6月商品房销售面积同比增长28.7%，全国住宅平均价格连续十三个月上涨。
• BHI指数：6月全国建材家居景气指数为108.10，环比下降1.01点，同比下降11.51点。
• 中报预期：建议关注中报业绩大幅预增（30%以上）的公司，如上海绿新、合兴包装、索菲亚、宜华木业；以及业绩环比改善的公司，如喜临门、瑞贝卡等。

上市公司公告

• 珠江钢琴：2013年上半年净利润同比增长21.08%。
• 山鹰纸业：通过非公开发行股份收购吉安集团股份，并募集配套资金。
• 哈尔斯：上半年净利润同比增长32.82%。
• 晨鸣纸业：28.42万吨产能被纳入淘汰名单。
• 齐心文具：与苏州和正股权投资基金管理企业合作设立产业投资基金。
• 美盈森：发布中期利润分配预案，每10股转增10股。

投资建议

• 关注中报行情：建议继续关注中报业绩预期，特别是业绩大幅预增的公司。
• 关注造纸行业整合：淘汰落后产能将改善行业供需结构，带来投资机会。
• 关注原材料价格波动：美废11#报价上涨可能带动箱板瓦楞纸价格上调。

风险提示

1. 中报业绩地雷
2. 房地产调控政策严重收紧

行业评级

• 轻工制造行业评级：中性（维持）

评级说明

• 行业评级体系：以行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅为基准。
• 评级标准：
  • 增持：行业指数超越基准
  • 中性：行业指数基本与基准持平
  • 减持：行业指数明显弱于基准

联系信息

• 程远：执业证书编号 S0570512070017，邮箱 chengyuan@mail.htsc.com.cn
• 陈羽锋：电话 025-51863359，邮箱 chenyufeng@mail.htsc.com.cn