中国内地及香港IPO市场2025年第一季度回顾与前景展望_64页_12mb

资本市场服务：2025年第一季度回顾与展望

核心内容概览

2025年第一季度，全球及中国内地的资本市场服务呈现出多方面的变化与趋势。地缘政治紧张局势持续，对全球经济复苏构成挑战。同时，中国内地及香港的IPO市场表现活跃，融资规模显著增长，展现出良好的市场活力。

全球市场动态

• 地缘政治与经济形势：地缘政治紧张局势持续，包括以色列与哈马斯冲突、俄乌战争、美国对多国商品加征关税等，对全球经济复苏造成压力。国际货币基金组织预计2025年和2026年全球经济增长将低于历史平均水平。
• OPEC+与原油价格：OPEC+决定逐步削减7个国家的日产量，美国对伊朗、委内瑞拉等国的石油产业实施制裁，导致原油价格上涨。

中美市场动态

• 美国市场：美国对所有中国输美商品加征关税，累计税率高达20%。人民币对美元汇率走贬。美国下调2025年GDP预测，上调通胀预期。美联储维持利率不变，但放缓资产负债表缩表步伐。美国对加拿大、墨西哥、欧盟进口商品及钢铁、铝、汽车征收高关税，联邦机构大规模裁员并开展全面财务审计。
• 中国市场：中国设定2025年GDP增长目标为5%，财政赤字率维持在4%左右。计划发行超长期特别国债1.3万亿元人民币，实施适度宽松货币政策，推动智能网联新能源汽车、AI手机、量子科技等未来产业发展。

香港IPO市场回顾

• 市场表现：2025年第一季度，香港新股市场持续2024年的强劲势头，融资额较去年首季大幅攀升。
• 行业分布：消费和制造行业主导市场，医疗及医药行业融资额增长显著。仅有1家海外公司来港上市，其余均为内地企业。近一半新股以10-20倍市盈率上市，且以发售价范围下限上市。
• 融资规模：主板总融资额达1,327亿港元，主要由快手科技-W、百度集团-SW和哔哩哔哩-SW等大型新股推动。整体新股平均首日回报率高于去年同期。
• 超额认购：93%的IPO获得超额认购，其中前五大超额认购新股倍数显著增长，如布鲁可（6,000x）、蜜雪冰城-H股（5,258x）等。

中国内地IPO市场回顾

• 市场表现：2025年第一季度，中国内地新股发行数量及融资规模较去年同期下降，但整体认购热情高涨。
• 行业分布：TMT行业新股数量仍占主导地位，但融资额下降，医疗及医药行业融资额领先。科创板和创业板市盈率有所回升。
• 政策影响：国务院发布《关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》，旨在提高上市公司质量，加强监管。中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，推动资本市场深化改革。
• 市场动态：A股市场IPO融资规模为761亿元人民币，较去年同期下降。未有极大规模新股上市，但部分中等规模新股表现突出。

香港IPO市场展望

• 市场改革：香港资本市场继续进行改革，优化市场结构，提升竞争力和流动性。包括将房地产投资信托基金纳入互联互通目标、优化结算周期、放宽内地企业上市要求等。
• 吸引企业：预计更多大型A股上市公司、内地龙头企业及在美上市中概股将回归香港上市，成为今年新股市场的焦点。
• 国际拓展：香港市场将进一步拓展国际影响力，新增泰国证券交易所为认可证券交易所，加强与东盟及中东国家的合作。

中国内地IPO市场展望

• 政策推动：预计2025年新股发行将继续以质量为先，支持科技创新，增强发行制度的包容性和适应性。
• 行业趋势：传统与高端制造行业融资规模增长，科技、传媒和电信行业融资额有所下降。
• 市场优化：证监会将持续推动新“国九条”及“1+N”系列政策文件的落实，促进资本市场高质量发展。

关键数据与趋势

• 全球IPO市场排名：纳斯达克和纽交所位列前二，东京证券交易所第三，港交所第四。
• 融资规模增长：2025年第一季度全球前十大新股融资规模较去年同期增长18%。
• 市场估值：2025年第一季度，全球主要市场估值有所改善，吸引企业融资上市。

德勤中国资本市场服务部

• 服务范围：德勤中国资本市场服务部提供全面的资本市场服务，包括首发上市、融资活动等。
• 核心团队：核心团队分布全国，来自多个业务部门的合伙人共同提供专业服务。
• 重要角色：德勤中国资本市场服务部主管合伙人包括刘启鸿、虞扬、刘洋、纪文和、任绍文、黄天义、吕志宏、林弘、李思嘉等，负责不同区域和业务领域的资本市场服务。

总结

2025年第一季度，全球及中国内地资本市场服务呈现出积极的发展态势，尽管面临地缘政治挑战，但IPO市场表现活跃，融资规模显著增长。香港和中国内地市场在政策支持和市场改革的推动下，持续优化，吸引企业上市。德勤中国在资本市场服务方面发挥重要作用，助力企业实现高质量发展。