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中国内地及香港IPO市场2022上半年回顾与前景展望

全球宏观经济与地缘政治环境

• 俄乌冲突：推高全球供应链成本，加剧通胀，影响能源与粮食市场。
• 通胀与加息：欧美央行加速收缩货币政策，美联储大幅加息并缩减资产负债表，加剧资金紧缩。
• 内地疫情：防控措施影响资本市场情绪与资金流动性。
• 经济预期下调：IMF将2022/23年全球增长预期下调；中国5月政策稳增长措施逐步落地。

中国内地IPO市场表现

• 数量下降，融资额上升：上半年共168只新股，融资3109亿元人民币，融资额同比增48%。
• 行业分布：TMT与医疗医药占比提升，消费与制造业下降。
• 市场分化：主板市盈率中位数23倍，科创板、创业板估值更高，北交所表现稳健。
• 政策支持：央行降准降息、专项债发行加速；上市审核效率提升，注册制改革深化。
• 前景展望：下半年发行有望常态化，科创板、创业板融资额或持续增长，北交所新增企业发行。

香港IPO市场表现

• 融资额大幅收窄：新股数量64只，融资额下滑至117亿港元，同比降幅92%。
• 经济复苏拖累估值：新股首日平均回报率-3.7%，资金认购热情显著下降。
• 企业结构变化：超半数新股采用介绍上市或亏损上市，房地产与生物科技为活跃领域。
• 政治与地缘风险：中概股退市风险上升，国际投资者情绪受制于中美摩擦。
• 政策支持：互联互通机制完善，SPAC试点推进，ESG与绿色金融发展加速。

美国IPO市场表现

• 中概股退出与调整：超半数中概股面临摘牌风险，赴美上市数量骤降至3只，融资额萎缩。
• IPO融资降温：规模同比下降99%，科技、医疗板块表现分化。
• 地缘与货币政策：俄乌冲突与加息抑制投资信心，高估值股票承压。

交叉市场机制与跨境发展

• 中港互联互通：ETF互联互通、债券通优化、ETF纳入指数，促进资金与信息流动。
• SPAC市场波动：美国监管趋严，香港试点加快，聚焦绿色科技与先进制造。
• 双碳目标与可持续金融：香港引领亚洲ESG投资，支持中国内地“30·60”目标融资需求。

全球市场展望

• 环球IPO市场预计下半年复苏有限，人民币汇率波动、地缘摩擦继续影响亚太地区表现。
• 香港资本市场具备优势，可整合中国新经济资源，扩大与亚洲及全球创新企业的对接。

德勤专家团队指出，因应全球金融环境挑战，中港两地需深化制度优化与合作以提升资本市场韧性，把握亚洲新经济企业的成长机遇。