铁矿石11月行情展望：供需紧平衡环比修复，关注港口库存累库持续性-20231029-广发期货-35页_6mb

报告摘要

本报告对铁矿石11月的行情进行了展望，分析了供需、库存、成本与价差等方面的情况，指出铁矿石市场整体处于供需紧平衡状态，关注港口库存累库的持续性。

供需平衡：全年铁矿石供需保持紧平衡，进口矿供需差约为950万吨，同比增加3209万吨。10-12月供需差同比增加1335万吨至3194万吨。
供应端：进口矿与国产矿供应增幅有望维持。四大矿山整体供应目标上调，其中力拓上调24年西澳产量目标，其他矿山目标未变。非主流国家如印度、伊朗、秘鲁等进口量同比增幅明显。
需求端：日均铁水产量小幅上升，钢厂库存低位运行，但库存降幅大于日耗，库消比小幅下降。韩国、印度、俄罗斯等国高炉生铁产量同比上升，日本、乌克兰同比下降。
库存情况：港口库存小幅累库，钢厂库存与日耗均下降，但库存降幅大于日耗。不同品位矿粉库存水平差异较大。
成本与价差：海外矿山生产成本各异，主力合约基差走缩，1-5价差环比下降，5-9价差环比上升。

进口矿：
- 中国9月铁矿石进口量为10118万吨，环比下降523万吨。
- 其他非主流国家9月进口量为1494万吨，环比下降167万吨。
- 澳大利亚、巴西9月进口量为8625万吨，环比下降356万吨。
- 全年进口矿供应量同比增加5456.3万吨。
国产矿：
- 全国126家矿山企业日均产量42.61万吨，环比增加0.15万吨。
- 全国186家矿山企业日均产量50.08万吨，环比增加0.1万吨。
- 全国126家矿山企业库存62.9万吨，环比增加1.68万吨。
- 全国186家矿山企业库存93.28万吨，环比增加1.13万吨。
四大矿山：
- 淡水河谷：前三季度产量25835.90万吨，同比增加757万吨。
- 力拓：前三季度产量25590.60万吨，同比增加796.40万吨。
- 必和必拓：前三季度产量21182.80万吨，同比减少178.30万吨。
- FMG：前三季度产量15700万吨，同比减少860万吨。
- 合计：前三季度产量88309.3万吨，同比增加515.1万吨。

全球高炉生铁产量：9月全球高炉生铁产量同比增加1646.7万吨至98941.3万吨，中国产量同比增加2017.4万吨至67791万吨。
区域需求：
- 亚洲：同比增加2417.7万吨至83225.1万吨。
- 北美洲：同比减少85.1万吨至2125万吨。
- 欧洲：同比减少703.2万吨至5964.8万吨。
- 大洋洲：同比减少14.3万吨至311.7万吨。
- 南美洲：同比减少106万吨至2125万吨。
钢厂需求：
- 全国247家钢厂日均铁水产量247.73万吨，环比增加0.29万吨。
- 高炉炼铁产能利用率90.73%，环比增加0.11%。
- 64家样本钢厂进口矿库存使用天数18天，环比减少1天。
- 114家样本钢厂进口矿烧结粉总库存2388.83万吨，环比减少90.25万吨。
- 钢厂库存降幅大于日耗，库消比小幅下降。

港口库存：
- 45港口铁矿石总库存11137.16万吨，环比增加95.65万吨。
- 澳洲矿库存4712.8万吨，环比减少6.25万吨。
- 巴西矿库存4532.66万吨，环比增加20.82万吨。
总库存：
- 港口库存+厂库存合计20056.92万吨，环比减少62.7万吨。
不同品位矿粉库存：
- 卡粉与巴混粉库存水平接近去年同期，卡粉库存高于季节性。
- PB粉、麦克粉及混合粉库存处于中等偏下水平。
- 超特粉与金布巴粉库存较低。

海外矿山成本：
- 淡水河谷：C1成本26.5美元/吨。
- 力拓：单位成本21.2美元/吨。
- 必和必拓：单位成本17.28美元/吨。
- FMG：C1成本17.93美元/湿吨。
- 英美资源：综合成本39美元/吨。
- 菲尼斯资源：C1成本50美元/湿吨（75.9澳元/湿吨）。
- 吉布森山铁矿：现金运营成本65-70美元/湿吨（77澳元/湿吨）。
- 冠军铁：销售成本55美元/吨（73.7澳元/吨）。
- 拉布拉多铁矿：单位成本24美元/吨。
- 赛可勒金属：FOB成本35美元/吨（47加元/吨）。
- 世纪全球：运营成本36.3美元/吨。
价差情况：
- 01合约基差走缩，超特粉基差-47.24元/吨至117.20元/吨，PB粉基差-26.14元/吨至116.40元/吨，卡粉基差-24.27元/吨至120.98元/吨。
- 05合约基差走缩，超特粉基差-60.74元/吨至163.70元/吨，PB粉基差-39.64元/吨至162.90元/吨，卡粉基差-37.77元/吨至167.48元/吨。
- 1-5价差环比-13.5元/吨至46.5元/吨。
- 9-1价差环比+11元/吨至-109元/吨。
- 5-9价差环比+2.5元/吨至+62.5元/吨。