20260424-弘业期货-聚丙烯_供需紧平衡_成本支撑上行_10页_3mb

聚丙烯市场分析总结（20260424）

核心内容概述

聚丙烯（PP）近期市场呈现供需紧平衡格局，价格在震荡中上行。受国际原油价格波动及地缘政治因素影响，成本支撑增强，但下游需求疲软限制了价格进一步上涨的空间。整体来看，短期市场受原油走势主导，中长期则依赖于消费复苏及供应收缩预期。

主要观点

• 价格走势：本周聚丙烯期货呈现触底反弹、震荡上行趋势，但周末因霍尔木兹海峡通行恢复预期，国际原油价格回落，带动聚丙烯价格下行。
• 供应情况：国内聚丙烯产量小幅下降，产能利用率维持在62.61%。部分炼厂装置因检修或临时停车导致供应收缩，预计下周部分装置将重启，供应压力或边际缓解。
• 需求表现：下游整体开工率低于历史平均水平，需求复苏乏力。塑编、注塑、管材等行业需求疲软，仅透明注塑因季节性刚需逆势提升。
• 成本支撑：国际原油高位波动，叠加中东地缘局势扰动，油制PP生产成本持续攀升，对价格形成支撑。
• 库存状态：库存持续去库，供需紧平衡格局缓解了价格回调压力，但去化速度较慢，库存仍处高位。

关键信息汇总

供应端

• 本周产量：64.64万吨，环比下降0.26%，同比减少11.95%。
• 装置动态：四川石化、中韩石化、浙江石化、镇海炼化等装置恢复开工，但广州石化、联泓、赛科等装置停车。
• 产能利用率：62.61%，环比下降0.16%。
• 下周计划：金能化学一线、浙江石化二线、上海赛科等装置计划重启；镇海炼化四线、广州石化三线计划检修。

需求端

• 下游开工率：整体低于50%，塑编、注塑等行业需求维持刚需，订单量有限。
• 行业分化：
  • 塑编行业负荷承压；
  • 日用注塑、餐饮包装订单回落；
  • 管材、无纺布、改性料需求平淡；
  • 透明注塑因冷饮、高透餐盒季节性需求逆势提升。

成本与利润

• 成本端：油制PP生产成本持续攀升，受原油价格高位及地缘局势影响。
• 利润端：各工艺生产利润整体承压，但部分装置重启可能改善利润空间。

库存与出口

• 库存情况：港口及贸易商库存维持低位，但地方炼厂库存仍处较高水平。
• 进出口数据：进口货源补充有限，出口数量保持稳定，但整体贸易方式数据未显示明显增长。

后市展望

短期预测

• 市场震荡上行，价格走势将受国际原油价格波动主导。
• 需求复苏乏力，限制价格上行空间，供需博弈仍将持续。

中长期预测

• 随着国内消费市场逐步复苏，塑编、注塑等下游行业需求有望迎来季节性回暖。
• 原料价格中枢上移，叠加供应收缩预期，聚丙烯价格有望获得持续支撑。

图表说明

• 价格走势：聚丙烯主力合约收盘价及基差走势反映市场情绪与价格波动。
• 产量数据：中国PP产量周数据体现供应端变化。
• 工艺成本与利润：各工艺生产成本及利润对比揭示行业盈利状况。
• 库存数据：港口、贸易商及地方炼厂库存数据反映市场供需平衡状态。
• 表观消费量：中国PP月表观消费量反映整体市场需求变化。

风险提示

• 地缘政治局势变化可能对原油价格及聚丙烯成本产生扰动。
• 下游需求复苏不及预期可能压制价格上行。
• 装置重启节奏及产能利用率变化将影响市场供需平衡。

报告声明

本报告由苏豪弘业期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息及研究人员分析，不保证其真实性、准确性或完整性。使用本报告需获得书面授权，且不得对内容进行有悖原意的引用、删节或修改。