20240904-安信国际证券-百融云-W-06608.HK-深耕垂类市场_业务持续扩展_4页_658kb

百融云2024年上半年发布业绩，收入同比增长6%至1321亿元，毛利率提升11个百分点达73.19%。MaaS业务轻微下滑，但自6月开始恢复，BaaS业务同比增长11%，其中金融云收入增长20%，成为主要增长点。公司加大AI研发投入，构建多元化AI应用产品，持续拓展MaaS和BaaS双轮驱动业务模式。根据报告预测，2024/2025/2026年归母净利润预计为314/408/478亿元，估值吸引力较强，建议“买入”，目标价118港元。

报告指出，上半年利润受期权费增加拖累，调整后经调整净利润同比下滑13%。尽管毛利率提升，核心客户数增长，非金融行业客户占比突破三分之一，业务多元化趋势持续。然而，保险云收入下滑3%、行业竞争加剧及监管政策影响成为主要风险因素。公司强调AI技术应用，如大模型与智能语音交互硬件的商业化，并计划继续加强研发，推动更多场景落地。