20240903-国联证券-春秋航空-601021.SH-低成本优势扩大_业绩潜力充分_6页_1mb

春秋航空2024年上半年业绩亮眼，实现收入9875亿元，同比增长2297%；归母净利润1361亿元，同比增长6228%。其中第二季度收入4707亿元，环比增长1294%，净利润551亿元，环比增长1405%。

公司优势明显：
1）机队扩充至127架，飞机日利用率928小时，仍有提升空间；
2）采取汇兑中性策略，使用油耗低的A320系列机型，成本控制出色；
3）客座率高达91.31%，客运量市占率从33.5%提升至39.6%；
4）毛利率达14.96%，期间费用率仅4.43%，创历史新低。

投资建议：
预测2024-2026年归母净利润增速分别为3110%、2482%、2102%，维持"买入"评级。

风险提示：
可能面临的需求不及预期、油价上涨、市场竞争加剧等风险。