新三板数据分析：新三板挂牌公司现金储备厚度-20180824-梧桐公会-11页

新三板挂牌公司现金储备厚度分析总结

核心内容概述

本报告基于新三板挂牌公司2017年年报数据，对挂牌公司的现金储备厚度进行了统计分析。主要分析了挂牌公司整体现金储备情况、按转让方式与分层分类的现金储备差异、不同行业下的现金储备分布及不同规模挂牌公司的现金储备与维持运营时间的关系。

主要观点

1. 整体现金储备情况

   • 截至2018年8月22日，新三板市场共有11053家挂牌公司，其中有效样本为5295家。
   • 2017年现金储备平均值约为3286.6万元，中位数为481.7万元。
   • 年现金流出平均值约为1657.9万元，中位数为400.3万元。
   • 仅靠现金储备可维持运营时间的平均值为7.3年，中位数为1.1年。
   • 现金储备形势严峻，约有半数挂牌公司可持续运营时间不到1年，其中约1/4不到半年。

2. 转让方式与分层差异

   • 转让方式：
     • 竞价转让挂牌公司的现金储备和年现金流出低于做市转让挂牌公司。
     • 做市转让与竞价转让的维持年数差异不大，均接近市场平均水平。
   • 分层：
     • 创新层挂牌公司现金储备和年现金流出显著高于基础层挂牌公司。
     • 不论是创新层还是基础层，维持年数差别较小，均接近市场平均水平。

3. 行业差异

   • 现金储备与年现金流出：
     • 不同行业间的现金储备和年现金流出受公司规模影响较大。
     • 金融、房地产和公用事业等传统现金流较好的行业现金储备较好。
     • 能源、日常消费品等传统行业现金储备较差。
   • 维持年数：
     • 不同行业间维持年数差别较小，整体接近市场平均水平。
     • 3级子行业下的现金储备厚度情况与1级行业类似，维持年数分布略有扩大，但依然在市场平均水平附近。

4. 规模差异

   • 不同规模挂牌公司现金储备与公司规模直接相关。
   • 仅靠现金储备可维持年数与公司规模关系不大，中位数均为1年稍多。
   • 随着公司规模减少，受极端情况影响减少，平均值逐渐下降。

关键信息

• 现金储备与年现金流出在数量级上接近，表明多数公司现金储备不足以维持运营超过一年。
• 金融行业现金储备异常高，平均值达100549.1万元，中位数为4101.0万元，维持年数为4.9年，中位数为1.7年。
• 交通基本设施行业现金储备为59981.1万元，年现金流出为2783.8万元，维持年数为6.0年，中位数为0.7年。
• 证券期货业现金储备为247598.0万元，年现金流出为53669.3万元，维持年数为6.0年，中位数为2.7年。

风险提示

1. 原始数据风险

   • 数据来源于东方财富Choice数据终端，可能存在误差，影响结论的准确性。

2. 模型风险

   • 报告所使用的模型为公司自行开发，可能存在假设前提不合理或简化偏差，导致分析结果与实际情况存在误差。

分析维度

• 数据来源：新三板挂牌公司2017年年报、公开转让说明书及市场表现。
• 分析指标：现金储备净额、现金流量净额、2017年平均总市值。
• 计算方法：通过每股现金流量净额与总股本计算现金流量净额，再与现金及现金等价物余额进行比值计算维持年数。

结论

新三板挂牌公司整体现金储备情况较为严峻，多数公司仅靠现金储备难以维持运营超过一年。不同类型的挂牌公司（如转让方式、分层）在现金储备和年现金流出上存在显著差异，但维持年数较为接近。不同行业间的现金储备与年现金流出受公司规模影响较大，但维持年数差异较小。此外，不同规模挂牌公司现金储备与公司规模正相关，而维持年数与公司规模关系不大，中位数均在1年左右。