20250105-天风证券-可转债市场周报_12月持有人结构关注自然人减持_年金保险潜在变化_11页_1mb

可转债市场12月点评与1月初分析

摘要

本文分析了2025年1月市场动态，重点关注可转债市场。公募基金、社保基金近期为增持主力，年金转债仓位略有下降，自然人投资者转债减持明显。转债ETF规模延续大幅上升，或有年金、保险等机构配置转债ETF主动投资向被动投资转移的趋势。

市场需求方面，受权益市场偏弱影响，年初以来转债表现偏弱，但历史规律显示转债估值有抬升可能，市场过热有所降温，偏债转债估值普遍回调。

风险提示：

• 市场“资产荒”风险
• 条款博弈风险
• 政策不及预期风险

投资建议

1. 建议看好后续“春季躁动”行情及政策博弈阶段市场波动带来的转债机会；
2. 关注银行转债、转债ETF、高资质红利转债等方向；
3. 分别对权益、偏股、纯债等策略进行动态仓位判断。

注：此摘要仅为分析摘要，报告正文包含更详细的图表和数据支撑。如需了解更多分析细节或公司基本信息，建议下载完整报告或前往天风证券研究所查阅。