20230424-华创证券-_债券周报_可转债周报_季报期_如何看大股东减持转债增多现象__15页_2mb

华创证券可转债周报（2023年04月24日）摘要

一、核心观点

• 当前转债市场受经济复苏斜率预期转弱、风险偏好下降等因素影响，呈现震荡态势。大股东减持增多现象与业绩披露窗口、解禁期临近密切相关，但对价格的短期冲击可控。
• 投资建议：重点关注半导体材料设备、顺周期板块、金融板块及中低价龙头。

二、转债市场表现

• 中证转债指数周度下跌12.3%，百元平价转债估值压缩0.76个百分点。
• 板块轮动偏向业绩确定性强的家电、煤炭等顺周期行业，TMT板块表现分化。
• 资金方面：转债日均成交额环比上升，但权益市场成交情绪下降；外资整体呈净流出状态。

三、大股东减持分析

• 季报期减持公告显著增加，大股东减持主要为释放资金压力、获得投票权或触发赎回。
• 统计显示：减持公告后转债价格次日平均下跌12.6%，但短期冲击可控。
• 关键影响因素：业绩不及预期、解禁期临近、转债临近到期。

四、投资策略与建议

• 短期关注：一季报尾声与经济数据（工业利润、PMI、美国GDP）公布窗口期。
• 重点方向：
  • 半导体：推荐晶瑞转2、华特转债、南电转债、立昂转债；
  • 顺周期：关注贵轮转债、友发转债、小熊转债；
  • 金融板块：中银转债、杭银转债、兴业转债等；
  • 中低价龙头：闻泰转债、隆22转债等。

五、风险提示

• 正股波动风险、转债估值压缩、业绩不及预期、外围市场波动影响。