20220709-银河期货-6月物价数据分析_猪价拉低物价基本终结_但新涨价因素持平_10页_1mb

2022年6月物价数据分析总结

核心内容

本报告分析了2022年6月中国物价数据，指出尽管当前经济复苏仍面临挑战，但猪价拉低物价的基本趋势已终结，新的涨价因素趋于稳定，为三季度物价平稳提供了窗口期。同时，PPI同比和环比均出现回落，但PPI向CPI的传导有所加快，物价控制目标面临一定压力。

主要观点

• 物价问题不再是当前首要任务，但央行已提前布局，关注物价稳定与就业。
• CPI同比上涨2.5%，高于前值2.1%，其中食品CPI上涨2.9%，非食品CPI上涨2.5%，核心CPI上涨1%，显示物价整体温和上升。
• 猪价止跌回升，成为影响物价的新因素，6月猪价同比上涨6%，环比上涨0.73%，涨幅明显扩大。
• 国际油价高位震荡，交通工具用燃料CPI同比上涨32.8%，受地缘政治影响，油价回落可能性不大。
• 粮食价格小幅回落，但受地缘政治影响，粮价仍存在上涨风险。
• PPI同比上涨6.1%，环比持平，生产资料拉高PPI5.74个百分点，生活资料拉高0.39个百分点。
• PPI向CPI传导滞缓，但6月新订单PMI与产成品库存PMI差值走强，显示传导可能加快。
• PPIRM同比上涨8.5%，PPI与PPIRM差值缩小，显示中下游成本压力有所缓解。
• 经济基础仍不稳固，需抓住三季度物价平稳的窗口期，落实好政治局会议精神，稳住经济大盘。

关键信息

CPI数据

猪价与食品价格

• 猪价同比上涨6%，环比上涨0.73%，止跌回升。
• 食品价格整体上涨，但涨幅低于5月。
• 鲜果、蛋类、食用油等价格均有上涨，水产品价格下跌。
• 农产品批发价格200指数和寿光蔬菜指数总体回升。

PPI数据

PPI与PPIRM对比

• PPIRM同比上涨8.5%，低于前值9.1%。
• PPI与PPIRM差值为-2.4%，较前值-2.7%有所收窄。

结论

当前物价整体温和上涨，猪价成为新的涨价因素，而国际油价和粮价受地缘政治影响仍有上涨压力。PPI同比和环比均回落，但传导至CPI的速度有所加快。尽管经济有所恢复，但基础不稳，需重视三季度的物价平稳窗口期，以稳住经济大盘。完成全年物价控制在3%的目标仍面临挑战，政策需提前布局以应对四季度可能的物价上涨压力。