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6月CPI、PPI数据总结

核心内容

2022年6月，国家统计局公布了CPI与PPI数据，显示全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.5%，涨幅较上月扩大0.4个百分点，环比与上月持平。全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨6.1%，涨幅较上月回落0.3个百分点，环比上涨0.1%，涨幅与上月持平。

主要观点

CPI分析

• 同比涨幅扩大：6月CPI同比上涨2.5%，涨幅较5月扩大0.4个百分点，表明整体物价水平有所上升。
• 环比持平：与上月相比，CPI环比由下降转为持平，显示短期价格波动趋于稳定。
• 食品价格下行：食品价格环比下降1.6%，降幅较上月扩大0.3个百分点，主要受物流成本下降、居民囤货减少和供给增加影响。
• 非食品价格上升：非食品价格中，交通通信类价格环比上涨2.2%，涨幅扩大2.1个百分点，主要受国际能源价格上涨影响，汽油和柴油价格分别上涨6.7%和7.2%。
• 猪肉价格波动：猪肉价格环比上涨2.9%，较上月回落2.3个百分点，但随着猪周期开启，猪肉价格有望继续回升，对CPI形成支撑。

PPI分析

• 同比涨幅回落：PPI同比上涨6.1%，涨幅较上月回落0.3个百分点，显示工业品价格压力有所缓解。
• 环比小幅上涨：PPI环比上涨0.1%，涨幅与上月持平，表明工业品价格在短期内维持稳定。
• 能源价格影响显著：石油和天然气开采业价格上涨7.0%，涨幅扩大5.7个百分点，显示国际能源价格对国内工业品价格的持续影响。
• 大宗商品价格高位运行：受俄乌冲突影响，国际原油价格维持高位震荡，带动国内相关行业价格上行，输入型通胀压力仍然存在。
• 成本端压力仍存：只有在供应得到缓解后，大宗商品的高价才能有所回落，工业企业成本端压力才可能减轻。

关键信息

• CPI结构性变化：食品价格下降对CPI形成拖累，但非食品价格上升，尤其是交通通信类，推动CPI温和上行。
• PPI结构性分化：PPI同比涨幅回落，但部分行业如石油和天然气开采业价格仍上涨，显示价格结构的分化。
• 外部因素影响：俄乌冲突持续，国际能源价格高企，对国内CPI和PPI均产生上行压力。
• 政策与市场动态：中央冻猪肉储备收储工作有序推进，有助于稳定猪肉价格，缓解CPI上涨压力。
• 未来展望：随着猪周期开启，CPI有望温和上行；而大宗商品价格仍将在高位波动，工业品价格压力可能持续。

风险提示

• 海外疫情波动：疫情可能对全球供应链和经济活动产生不确定性影响。
• 下游需求不足：若下游需求不及预期，可能对工业品价格形成下行压力。
• 货币政策变化：货币政策调整可能对市场产生较大影响，需密切关注。

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