20230915-华安期货-双焦周报_安全扰动仍在_铁水维持高位_18页_6mb

华安期货双焦周报（2023/09/15）

核心摘要

1 终端需求

• 8月全社会用电量同比增长39%，工业用电占61.6%，铁水产量高位运行，支撑双焦需求。
• 终端需求疲软，螺纹钢表需与建材成交量维持低位。

2 焦煤分析

• 铁水高产和中下游低库存支撑需求，但供应端扰动频繁。
• 前期停产煤矿虽在恢复，但产地供应紧张状态未变，焦煤短期内上涨动力较强，下跌风险有限。
• 当前炼焦煤基差1425元/吨，煤焦比为0.73。

3 焦炭分析

• 焦化利润大幅收缩，亏损状态加剧，首轮提涨博弈激烈，若未实现则产量将再次回落。
• 山西部分煤矿事故停产，拖累洗煤厂开工率。
• 当前焦炭基差-539元/吨，螺焦比为1.55。

4 库存水平

• 全社会双焦库存持续维持历史低位，港口库存保持低水平。
• 独立焦企出于低库存支撑，出货顺畅，库存降幅较大。
• 钢厂焦煤、焦炭库存环比下降，低库存状态下补库积极性仍在。

5 产量情况

• 全国独立焦化产能利用率77.2%，日均产量环比略有下降。
• 全国247家钢厂铁水日均产量247.84万吨，环比小幅下滑。
• 钢厂盈利比例仅为42.86%，同比下降。

6 运价与利润

• 双焦汽运价格维持低位，反映市场供需格局偏宽松。
• 焦炭利润大幅下滑，独立焦化厂吨焦利润-12元/吨，钢厂亏损扩大。

投资建议

• 短期震荡偏强，建议轻仓操作。
• 关注点：
  • 安检和停产政策
  • 高炉生产节奏
  • 粗钢减产政策落地情况