20230915-国投安信期货-焦煤_国内外供应扰动尚存_等待铁水的切实减产_2页_901kb

焦煤市场总结

核心内容

近期焦煤期货市场表现强势，主要受到多因素共同推动，包括国内动力煤价格反弹、煤炭股情绪走强、澳洲煤矿事故等。尽管2309合约交割对价格有一定影响，但整体来看，本轮上涨仍属于多市场共振的阶段性行情。

主要观点

• 国内需求仍强劲：钢厂和焦化厂的炼焦煤库存处于低位，尚未完成有效补库，叠加铁水产量维持高位，短期内对焦煤的需求依然旺盛。
• 国内供应受扰动：本应是生产旺季的国内焦煤矿，因事故频发导致产量未能充分释放，形成阶段性供需错配，进一步支撑价格。
• 洗煤厂主动补库：部分洗煤厂出于博弈需求，进行阶段性主动补库，对市场情绪产生积极影响。
• 澳洲煤矿事故影响有限：峰景矿（Peak Downs）因卡车滑落事故停产，但影响时间预计不长，且对国内市场影响不直接。印度买家接受高价采购，显示该矿产品在国际市场的重要性。
• 进口煤价格倒挂：尽管澳洲进口优质主焦煤价格倒挂，但因市场特殊性，仍对国内价格形成一定支撑。
• 政策因素持续关注：国内安全生产政策的执行情况，如《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》及鄂尔多斯等地加强能源行业安全管理的举措，可能对供应产生进一步影响。
• 价格走势展望：短期内焦煤价格仍将偏强，但进入十月后，若钢材累库不及预期，或铁水产量出现实质性减产，价格可能回落。

关键信息

供应端

• 国内焦煤矿产量受事故影响，未能释放至高位。
• 澳洲峰景矿因事故停产，但影响时间有限，且非直接冲击国内市场。
• 澳洲焦煤进口量同比下降，1-7月仅119万吨，远低于往年水平。

需求端

• 钢厂和焦化厂库存低位，补库需求尚未释放。
• 铁水产量维持高位，对焦煤需求支撑较强。
• “金九银十”终端需求承接能力尚可，对价格形成支撑。

市场情绪

• 焦煤期货情绪走强，与动力煤、煤炭股形成共振。
• 洗煤厂主动补库，推动市场情绪升温。
• 印度买家接受高价采购，显示国际市场对优质焦煤的强劲需求。

未来展望

• 焦煤价格短期内仍将偏强，但需关注铁水减产的实质性进展。
• 十月后若钢材累库不及预期，价格或将出现回调。
• 市场需警惕国内安全政策对供应的进一步影响。

风险提示

• 国内安全政策执行力度加大，可能进一步抑制焦煤产量。
• 铁水产量若未出现显著下降，焦煤需求将持续承压。
• 澳洲煤矿事故对市场情绪的短期扰动可能被逐步消化。

总结

当前焦煤市场处于阶段性强势，主要由国内供需错配及澳洲煤矿事故等多重因素推动。短期来看，价格仍有望维持高位，但需关注铁水减产及国内政策对供应的影响，以及终端需求的变化。未来走势仍取决于供需关系的实际演变及市场情绪的持续性。