20230604-创元期货-镍_不锈钢周报_俄镍进口环节纯镍低库存矛盾_关注复产和投产_14页_1mb

镍&不锈钢周报总结

镍市场分析

1. 短期因素：
   上周俄镍到港报关，上期所精炼镍库存周环比增加3000吨，市场传言总进口量6000吨，剩余部分亦将陆续报关，缓解了低库存矛盾。现货基差快速下跌，6-7价差收窄至3200元/吨，较上周高点9000元/吨大幅压缩。
2. 中长期供给压力：
   精炼镍产能复产与新投产能集中释放：
   • 天津茂联6000吨产能复产；
   • 新鑫矿业15000吨产能即将复产；
   • 华友衢州项目5万吨将于7月投产；
   • 青山印尼5万吨、中伟广西1万吨产能亦将于6月投产。2023年下半年精炼镍供给预期显著增加。
3. 需求端：
   镍基合金与动力电池消费增长放缓，整体需求增量有限。
4. 观点：
   镍价维持方向性看空，供给过剩风险上升。

不锈钢市场分析

1. 短期表现：
   受情绪影响出现反弹，但市场库存水平偏低，5月钢厂3系高产量叠加控货，叠加无锡、佛山到货量少，供给端压力集中于6月（排产预计维持在150-160万吨）。
2. 需求端：
   尽管当前消费淡季，但不锈钢终端需求仍需密切关注补库情况，终端消费疲软使反弹空间受限。
3. 观点：
   不锈钢方向性仍偏空，终端需求未现实质性好转。

双金属周报要点

1. 俄镍进口形势缓解低库存压力，但复产与新投产能供给增量矛盾正在显现。
2. 需关注新产能释放节奏以及国内电积镍投产进度；
3. 风险点：新能源消费超预期、内外盘镍价逼仓可能加剧市场波动。

核心观点

• 镍价：短期基差收缩缓解低库存压力，中长期产能过剩风险施压。
• 不锈钢：供给高位叠加终端消费弱势，价格反弹空间谨慎。消费板块需关注下游终端补库情况。