纺织服装行业月度报告：三季报落地，寒冬影响下看好四季度业绩弹性-20211109-财信证券-15页_713kb

纺织服装行业月度报告总结

核心内容

2021年前三季度，纺织服装行业整体呈现良好增长态势，营收同比增长15.99%，归母净利润同比增长38.06%。然而，第三季度增速放缓，营收同比增长7.99%，归母净利润同比减少14.03%，主要受疫情和天气等因素影响。行业整体毛利率和净利率分别为30.21% / 7.03%，同比分别下降1.01个百分点和上升1.12个百分点，期间费用率同比下降1.82个百分点。

主要观点

• 行业整体表现：前三季度行业增长良好，但Q3受外部因素影响，增速放缓。
• 四季度展望：预计四季度业绩将有弹性，建议关注四条主线：
  1. 运动鞋服：疫情后运动需求恢复，双奥契机带动热情，推荐比音勒芬（002832.SZ）。
  2. 大众休闲：消费者着装风格向休闲倾斜，推荐快反建设领先企业太平鸟（603877.SH）。
  3. 童装：受益于消费升级和85后成为育儿主力，推荐森马服饰（002563.SZ）。
  4. 家纺：消费升级带动销售均价和换新频率提升，推荐罗莱生活（002293.SZ）、富安娜（002327.SZ）、水星家纺（603365.SH）。

关键信息

行业数据

• 服装家纺：

  • 1-9月社会消费品零售总额31.81万亿元，同比增长16.40%。
  • 服装鞋帽类商品额累计9641.40亿元，同比增长20.60%。
  • 9月服装鞋帽类商品额为1062.90亿元，同比减少4.80%。
  • 线上销售方面，男装、女装、童装、运动鞋服、家纺线上销售额同比分别减少40.85%、21.70%、33.36%、11.89%、2.31%。
  • 销售均价方面，整体延续上涨趋势，消费升级趋势明显。

• 纺织制造：

  • 1-9月累计出口金额同比增长6.75%，10月同比增长16.47%。
  • 中国棉花价格328指数为22301元/吨，环比上涨3197元，同比上涨7702元。
  • CotlookA价格指数为123.10美分/磅，环比上涨10.95美分，同比上涨46.40美分。
  • 2021/22年度全国棉花预计总产量583.4万吨，同比减少1.52%。
  • 棉花进口量回落，9月进口7.3万吨，环比下降14.90%，同比下降64.50%。

市场表现

• 10月市场回顾：
  • 上证综指下跌0.58%，沪深300上涨0.87%。
  • 纺织服装（申万）指数下跌1.17%，在申万28个一级行业中排名第19位。
  • 二级行业中纺织制造（申万）指数下跌1.22%，服装家纺（申万）指数下跌1.15%。
  • 10月纺织服装板块31只股票上涨，70只下跌，涨幅前五为金发拉比、朗姿股份、ST柏龙、ST摩登、康隆达，跌幅前五为牧高迪、三房巷、欣贺股份、锦泓集团、雪松发展。

估值情况

• 截至2021年10月31日，纺织服装（申万）板块市盈率为19.50倍，全部A股市盈率为33.03倍，折价40.97%。
• 沪深300市盈率为23.88，纺织服装（申万）板块折价18.37%。
• 二级板块中，纺织制造市盈率为19.48倍，服装家纺为20.33倍。

公司公告与行业动态

公司公告

1. 富春染织（605189.SH）：2021年前三季度归母净利同比预增175.94%-197.87%，受益于全球消费市场复苏和产品量价齐升。
2. 欣贺股份（003016.SZ）：前三季度归母净利同比增长104.80%，主要因线下渠道优化、品牌力提升和管理效率改善。
3. 哈森股份（603958.SH）：发布限制性股票激励计划，提升员工积极性，助力业绩增长。
4. 太平鸟（603877.SH）：Q3归母净利同比下降24.66%，但预计Q4受益于明星代言和降温提前，业绩有望好转。
5. 罗莱生活（002293.SZ）：Q3归母净利同比增长6.96%，积极布局兴趣电商，预计四季度电商助力业绩。
6. 众望布艺（605003.SH）：Q3归母净利同比下降16.72%，主要因下游家居布艺需求下滑和货运成本上升。
7. 探路者（300005.SZ）：Q3归母净利同比增长141.85%，受益于疫情后消费复苏和销售策略优化。
8. 稳健医疗（300888.SZ）：Q3归母净利同比减少83.80%，主要因去年同期医用防护用品需求激增，今年需求趋于平稳。
9. 百隆东方（601339.SH）：Q3归母净利同比增长464.13%，受益于终端需求回升和订单回流。
10. 开润股份（300577.SZ）：Q3归母净利同比增长300.01%，受益于B端客户合作和C端品牌拓展。

行业动态

• 中国棉花协会会议：指出棉花价格高位运行难以持续，建议加强宏观调控，推动棉花产业高质量发展。

风险提示

• 原材料价格波动
• 行业竞争加剧
• 终端消费不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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