20211109-财信证券-纺织服装行业月度报告_三季报落地_寒冬影响下看好四季度业绩弹性_15页_1mb

纺织服装行业月度报告总结

核心内容

2021年前三季度，纺织服装行业整体呈现良好增长态势，营收同比增长15.99%，归母净利润同比增长38.06%。尽管第三季度因疫情和天气等因素出现增速放缓和利润下滑，但四季度业绩弹性被看好。

主要观点

投资建议

建议关注以下四条主线：

1. 运动鞋服：疫情后消费者运动需求恢复，双奥契机带动运动热情，建议关注比音勒芬（002832.SZ）。
2. 大众休闲：消费者着装风格向休闲倾斜，建议关注快反建设领先企业太平鸟（603877.SH）。
3. 童装：受益于消费升级和85后成为育儿主力，建议关注森马服饰（002563.SZ）。
4. 家纺：消费升级推动销售均价和换新频率提升，建议关注罗莱生活（002293.SZ）、富安娜（002327.SZ）、水星家纺（603365.SH）。

市场行情回顾

• 2021年10月，上证综指下跌0.58%，沪深300上涨0.87%，纺织服装（申万）指数下跌1.17%，在申万28个一级行业中排名第19位。
• 二级行业中，纺织制造指数下跌1.22%，服装家纺指数下跌1.15%。
• 申万纺织服装板块市盈率为19.50倍，对比全部A股（33.03倍）和沪深300（23.88倍）均存在折价。

行业数据跟踪

服装家纺

• 1-9月社会消费品零售总额31.81万亿元，同比增长16.40%。
• 9月服装鞋帽类商品零售额同比减少4.80%。
• 线上销售方面，男装、女装、童装、运动鞋服、家纺的线上销售额同比分别减少40.85%、21.70%、33.36%、11.89%、2.31%。
• 销售均价方面，整体延续上涨趋势，消费升级趋势明显。
• 出口方面，1-10月累计出口金额同比增长6.75%，10月同比增长16.47%，环比增速加快。

纺织制造

• 中国棉花价格328指数22301元/吨，环比上涨3197元，同比上涨7702元；CotlookA价格指数为123.10美分/磅，环比上涨10.95美分，同比上涨46.40美分。
• 国内棉花产量预计为583.4万吨，同比减少1.52%。
• 棉花进口量回落，美棉仍为主要进口来源。
• 由于限电政策，部分纺织制造企业开机率下降，影响用棉需求。

关键信息

重点股票估值情况

行业数据亮点

• 出口增长：1-10月纺织服装累计出口金额同比增长6.75%，10月同比增长16.47%。
• 消费复苏：终端需求逐步复苏，线上渠道加速布局，带动行业增长。
• 棉花价格：国内外棉价持续上行，内外棉价差缩小，但受限电政策影响，部分企业开工率下降。

风险提示

• 原材料价格波动
• 行业竞争加剧
• 终端消费不及预期

公司公告与行业动态

公司公告

1. 富春染织（605189.SH）：前三季度归母净利同比预增175.94%-197.87%，受益于疫情后期市场复苏和产品量价齐升。
2. 欣贺股份（003016.SZ）：前三季度归母净利同比增长104.80%，得益于线下和线上渠道增长、品牌效应提升。
3. 哈森股份（603958.SH）：发布限制性股票激励计划，旨在提升员工积极性和公司业绩。
4. 太平鸟（603877.SH）：Q3归母净利同比下降24.66%，但Q4业绩有望好转。
5. 罗莱生活（002293.SZ）：Q3归母净利同比增长6.96%，积极布局兴趣电商，双十一预售良好。
6. 众望布艺（605003.SH）：Q3归母净利同比下降16.72%，受全球货运成本上升和下游需求下降影响。
7. 探路者（300005.SZ）：Q3归母净利同比增长141.85%，受益于市场复苏和毛利率提升。
8. 稳健医疗（300888.SZ）：Q3归母净利同比减少83.80%，主要因去年同期医用防护用品需求激增。
9. 百隆东方（601339.SH）：Q3归母净利同比增长464.13%，受益于终端需求回升和订单回流。
10. 开润股份（300577.SZ）：Q3归母净利同比增长300.01%，得益于B端和C端渠道拓展。

行业动态

• 中国棉花协会会议：指出棉花价格高位回落风险较大，建议加强宏观调控，推动国内棉花产业高质量发展。

投资评级说明

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