20211023-中泰证券-中小盘新股专题研究报告_30页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告由中泰证券中小盘研究团队发布，聚焦于2021年10月18日至2021年10月24日期间，获得证监会同意首次公开发行股票注册的公司。报告共分析了6家拟上市公司，涵盖新材料、集成电路、软件与信息技术服务、塑料制品、智能制造、电力信息化及中药制药等多个行业。报告未给出明确的投资评级，但强调了各公司的发展潜力、技术优势、市场机遇及潜在风险。

主要观点与关键信息

1. 青岛云路（A21037.SH）

• 行业与概念：新兴材料
• 公司简介：成立于2015年，非晶合金材料行业龙头企业，控股股东为中国航发资产管理有限公司。
• 核心产品：非晶合金、纳米晶合金、磁性粉末等，非晶合金薄带市场份额全球第一。
• 竞争优势：
  • 技术优势：156项专利，其中发明专利96项。
  • 产品优势：突破14μm纳米晶带材批量生产技术，研发10-12μm纳米晶超级薄带。
  • 品牌与客户优势：行业龙头，客户资源广泛。
• 成长动力：
  • 技术研发推动“卡脖子”问题解决。
  • 募投项目将提升产能和市占率。
• 财务状况：营收和净利润复合增长率分别为-1.35%和21.56%，毛利率逐年提升。
• 风险因素：
  • 原材料价格波动。
  • 境外销售业务风险。
  • 新冠疫情对出口的影响。
• 盈利预测：建议关注技术及产品创新。

2. 炬芯科技（A20746.SH）

• 行业与概念：集成电路、半导体概念
• 公司简介：成立于2014年，低功耗系统级芯片设计厂商，控股股东为珠海瑞昇投资，实际控制人为叶氏家族。
• 核心产品：蓝牙音频SoC芯片、便携式音视频SoC芯片、智能语音交互芯片等，广泛应用于无线音频、智能穿戴等领域。
• 竞争优势：
  • 技术与人才优势：研发费用占比高，31.48%至30.73%，自主研发能力强。
  • 上下游产业链资源丰富，进入知名终端品牌供应链。
• 成长动力：
  • 把握穿戴双模化和AI化趋势，提高品牌渗透率。
  • 募投项目提升产品生产链，释放业绩。
• 财务状况：营收和净利润复合增长率分别为10.18%和36.42%，毛利率稳定。
• 风险因素：
  • 技术迭代与研发失败。
  • 便携式音视频市场萎缩。
• 盈利预测：建议关注技术创新与产品创新。

3. 观想科技（A04432.SZ）

• 行业与概念：软件和信息技术服务业、国防信息化
• 公司简介：成立于2009年，注册地成都，国防信息化行业资深企业，控股股东为魏强。
• 核心产品：装备全寿命周期管理系统、智能武器装备管控模块等，服务于军工领域。
• 竞争优势：
  • 技术优势：多项核心技术，研发能力突出。
  • 客户资源优势：与军工集团长期合作，客户忠诚度高。
  • 研发团队优势：架构师、产品经理、资深工程师等构成，经验丰富。
• 成长动力：
  • 国家政策支持，军费持续增长。
  • 全球安全需求提升，军用5G、VR、区块链等技术应用。
  • 新产品与新技术研发。
• 财务状况：营收和净利润复合增长率分别为47.98%和69.87%，毛利率高，净利率稳定。
• 风险因素：
  • 技术人才流失。
  • 订单波动导致业绩不稳定。
• 盈利预测：建议关注技术及产品创新。

4. 家联科技（A04289.SZ）

• 行业与概念：橡胶和塑料制品业
• 公司简介：成立于2009年，注册地宁波，高端塑料制品及生物全降解制品生产销售企业。
• 核心产品：塑料餐饮具、生物全降解制品，产品应用于家居、快消、航空等领域。
• 竞争优势：
  • 技术与工艺优势：自主研发，产品性能与品质优异。
  • 客户与品牌优势：与Amazon、IKEA、Walmart等知名客户合作。
  • 产品品类与产能优势：多规格产品体系，具备定制化能力。
• 成长动力：
  • 生物降解材料需求增长，产能扩张。
  • 推进研发计划，提升产品性能。
  • 智能制造转型，提升生产效率。
• 财务状况：营收和净利润复合增长率分别为8.31%和85.41%，毛利率稳定。
• 风险因素：
  • 核心技术泄密。
  • 原材料价格波动。
  • 汇率风险。
• 盈利预测：有望通过“限塑”政策稳固领先地位，盈利能力值得期待。

5. 华研精机（A20445.SZ）

• 行业与概念：智能制造、进口替代
• 公司简介：成立于2002年，注册地广州，瓶坯智能成型系统与模具生产销售企业。
• 核心产品：瓶坯智能成型系统、模具，应用于食品饮料包装领域。
• 竞争优势：
  • 技术研发优势：97项专利，覆盖多领域。
  • 客户资源优势：进入多个知名品牌厂商供应链，与外资竞争。
• 成长动力：
  • 募投项目提升产能与研发能力。
  • 国际产业转移及进口替代。
• 财务状况：营收和归母净利润复合增长率分别为12.4%和32.2%，毛利率稳步提升。
• 风险因素：
  • 技术创新失败。
  • 毛利率下降风险。
• 盈利预测：建议关注产品进口替代及新产能释放。

6. 泽宇智能（A20571.SZ）

• 行业与概念：电力信息化
• 公司简介：成立于2011年，注册地南通，电力信息化解决方案提供商。
• 核心产品：电力咨询设计、系统集成、工程施工及运维等一站式服务。
• 竞争优势：
  • 一站式综合服务能力。
  • 品牌与客户资源：江苏区域电力信息化通信网络建设，参与国家电网重点项目。
• 成长动力：
  • 加大省外市场开拓。
  • 募投项目提升综合实力。
• 财务状况：营收和归母净利润复合增长率分别为28.8%和42.0%，毛利率高于行业。
• 风险因素：
  • 对国家电网依赖风险。
  • 主要供应商集中。
  • 行业政策风险。
• 盈利预测：建议关注电力行业整体投资及公司异地项目获取情况。

7. 粤万年青（A20746.SH）

• 行业与概念：中药制药行业
• 公司简介：成立于1981年，注册地汕头，中成药研发、生产与销售企业。
• 核心产品：消炎利胆片、胆石通胶囊、参芪降糖片等，产品覆盖13个用药领域。
• 竞争优势：
  • 品牌与产品优势：老字号企业，“万年青”品牌知名度高。
  • 市场营销体系完善，覆盖31个省、市、自治区。
• 成长动力：
  • 中成药需求增长，扩大销售范围。
  • 募投项目提升产能，扩大产品线。
• 财务状况：营收和净利润复合增长率分别为21.18%和24.04%，毛利率稳定在65%以上。
• 风险因素：
  • 药品价格下降。
  • 新冠疫情对口罩业务的影响。
• 盈利预测：主营产品需求扩大，业绩有望增长。

总结

以上6家公司均在各自领域具备较强的竞争优势，未来成长动力主要来源于技术研发、政策支持、市场拓展及产能释放。然而，各公司均面临一定的风险，包括原材料价格波动、政策变化、市场竞争及技术迭代等。投资者应关注其技术创新、市场拓展及行业发展趋势，以评估其投资价值。