20260111-德邦证券-市场双周观察（第三期）_26页_2mb

报告摘要

德邦证券市场双周观察（第三期）总结

核心内容概述

过去两周全球市场受地缘局势与美国经济的影响，呈现普涨行情。A股、H股及美股整体上涨，其中A股与H股科技板块表现尤为强劲，科创50指数涨幅领先全球。美元指数回升，非美货币普遍贬值，雷亚尔表现较好。大宗商品整体上涨，镍、碳酸锂等领涨，而农产品小幅下跌。中国国内股市、债市与商品市场均受到政策与经济因素影响，整体呈上升趋势。

主要观点

全球市场表现

地缘局势影响：委内瑞拉与伊朗局势升温，推动美元走强，引发非美货币贬值。
股市表现：A股、H股及美股整体上涨，其中A股与H股科技板块表现突出，科创50指数涨幅显著。
债市趋势：FOMC预计1月降息概率较低，中债国债利率呈现“非典型熊陡”形态，信用利差整体收窄。
商品市场：大宗涨多跌少，镍、碳酸锂领涨，上海新房价格表现强势。
汇市变化：美元指数回升，非美货币跌多涨少，雷亚尔领涨。

后市展望

随着美国经济数据进一步发布，市场定价分歧可能收敛，未来两周波动率有望回升。
建议投资者积极应对市场变化，关注政策与经济数据的进一步影响。

关键信息

股票市场

主要指数表现：
- 沪深300：2.79%
- 上证指数：3.82%
- 深证成指：4.40%
- 创业板指：3.89%
- 科创50：9.80%
- 恒生指数：-0.41%
- 恒生中国企业指数：-1.31%
- 恒生科技指数：-0.86%
- 标普500：1.57%
- 纳斯达克指数：1.88%
- 纳斯达克100：2.22%
PE估值分位：
- A股：1-3年分位差异不大，5年以上创业板分位较低
- H股：近1年分位差异不大，3年以上恒科分位较低
- 美股：道指分位较低，纳指分位较高
PB估值分位：
- A股：分位差异不大，1-3年分位较高，10年分位较低
- H股：恒指 > 恒生国企指数 > 恒生科技
- 美股：道指分位较低，其他指数分位高企
行业表现：
- 科技、电子、传媒等行业涨幅较大
- 食品饮料、商贸零售等行业表现较弱

债券市场

国债收益率：
- 中国：30年期2.30%，10年期1.88%，5年期1.66%，2年期1.44%，1年期1.29%
- 美国：30年期4.81%，10年期4.17%，5年期3.75%，2年期3.53%，1年期3.50%
- 日本：30年期3.44%，10年期2.08%，5年期1.55%，2年期1.13%，1年期0.87%
- 欧元区：30年期4.02%，10年期3.30%，5年期2.62%，2年期2.15%，1年期2.04%
- 印度：30年期7.35%，10年期6.63%，5年期6.35%，2年期5.81%，1年期5.66%
- 巴西：10年期13.73%，5年期13.34%，2年期13.26%，1年期14.05%
FOMC降息展望：
- 1月降息概率较低，预计2026年降息两次，分别在6月和9月
中债国债到期收益率：
- 期限结构：非典型熊陡，6M以上利率上行，2Y以上利率显著上行
中国利率表：
- 上证50股息率高达3.2%，科创50回报率偏低
- 主要城市租金回报率排序：天津最高，北京最低
股债性价比：多数资产回报率在1-3%之间，科创50表现较差
信用利差：产业债与城投债信用利差整体收窄

商品市场

国际商品：
- 有色金属与贵金属领涨，镍价飙升，铝、银、铜价大涨
- 原油表现较强，WTI涨幅略低于布油
- 黄金微涨，农产品普遍小跌
国内商品：
- 有色、黑色、煤炭强势，碳酸锂领涨
- 化工大多偏强，化纤弱势
- 农产品小幅上涨
主要商品价格：
- 伦敦现货黄金：4493.9美元/盎司
- 伦敦现货白银：78.1美元/盎司
- 布伦特原油：63.3美元/桶
- WTI原油：59.1美元/桶
- LME铜：13060.0美元/吨
- LME铝：3180.0美元/吨
- LME镍：17675.0美元/吨
- 上海黄金：1006.48人民币元/克
- 上海白银：18731.00人民币元/千克
- 上海铜：101410.00人民币元/吨

外汇市场

美元指数：回升至99上方
非美货币：普遍贬值，雷亚尔领涨
美元兑其他货币：
- 美元兑欧元：0.9，双周涨跌1.27%
- 美元兑英镑：0.7，双周涨跌0.89%
- 美元兑离岸人民币：7.0，双周涨跌-0.36%
- 美元兑加元：1.4，双周涨跌1.70%
- 美元兑日元：157.9，双周涨跌1.42%
- 美元兑瑞郎：0.8，双周涨跌1.83%
- 美元兑新西兰元：1.7，双周涨跌1.97%
人民币汇率：整体走弱，部分货币如美元兑离岸人民币、美元兑澳元等出现贬值