20181028-浙商证券-A股行业比较周报_三季报A股业绩几何__30页_1mb

A股三季报与产业链周报分析总结

核心内容概述

本报告发布于2018年10月28日，主要分析了A股市场在三季报期间的行业表现、产业链数据变化以及相关投资建议。报告指出，尽管三季报整体利润增速明显下滑，但部分行业如钢铁、建材等表现出较强的盈利能力，成为市场关注的焦点。同时，上游原材料价格波动较大，中游行业需求景气与供给优化推动价格上行，下游房地产市场有所回暖，但部分消费行业如白酒、家电则出现业绩边际走弱。

主要观点与关键信息

1. 产业链数据综述

上游

• 原油：WTI原油价格为67美元/桶，环比下跌2.2%；动力煤价格环比下跌3.6%。
• 有色金属：铝、铅价格环比上涨0.4%；铜价格环比下跌0.1%；铁矿石价格环比上涨10.5%。
• 农产品：稻米、大豆、豆粕、棉花价格均环比下跌，玉米价格环比上涨0.8%。

中游

• 钢铁与建材：螺纹钢价格突破年内高点，环比上涨3.1%；水泥价格指数环比上涨1.6%，玻璃价格环比下跌1.0%。
• 化工：LLDPE价格上涨1.1%；PVC、天然橡胶、PTA、甲醇价格均环比下跌。
• 电子：台湾电子行业指数与费城半导体指数均环比下跌。
• 运价：BDI指数环比下跌3.6%；BDTI指数环比上涨11.4%；CCFI指数环比持平。

下游

• 房地产：30城市商品房整体成交面积环比上涨1.0%；二三线城市成交面积环比上涨2.8%与3.4%。
• 农产品价格：农产品批发价格指数环比下跌1.0%，猪肉价格环比下跌0.5%，猪粮比为6.84。

行业估值综述

• 农林牧渔、化工、电子、轻工制造、医药生物、房地产、商业贸易、休闲服务、建筑材料、电气设备、传媒行业市盈率处于相对低位。
• 农林牧渔、化工、有色金属、电子、纺织服装、轻工制造、医药生物、公用事业、房地产、商业贸易、建筑装饰、电气设备、国防军工、传媒、汽车、机械设备行业市净率处于相对低位。

行业配置建议

• 上周A股市场整体上涨，万得全A指数上涨2.07%。
• 涨幅居前的行业：房地产（+8.08%）、非银金融（+6.16%）、有色金属（+4.92%）、纺织服装（+3.85%）、商业贸易（+3.91%）。
• 跌幅较明显的行业：食品饮料（-8.3%）、计算机（-0.24%）、建筑材料（-0.07%）。
• 三季报数据显示，非金融A股毛利率与净利率均有所提升，但整体利润增速明显下滑。
• 结构表现：钢铁与建材三季报表现强势，净利润分别增长71.1%与119.1%；而白酒、家电等后周期行业出现边际走弱，特别是贵州茅台第三季度利润增长仅2.71%，较前值大幅下降。

三季报公告情况

• 截至10月28日，2061家A股公司公告三季报，占A股所有上市公司的58.4%。
• 非金融上市公司公告率为58.9%，其中盈利优秀公司公告比例更高。
• 化工、医药、建材行业公告率接近70%，而其他行业整体不高。

行业投资评级

• 看好：钢铁、建材、房地产、非银金融、有色金属等。
• 中性：多数行业，如化工、机械设备、电气设备等。
• 看淡：食品饮料、计算机、传媒等。

市场利率与估值数据

• 上周十年国债利率下跌1BP至3.57%，一年国债利率上涨1BP至2.9%。
• 行业估值方面，沪深300市盈率TTM为10.89，市净率LF为1.36；中证500市盈率TTM为17.74，市净率LF为1.6。
• 保险行业市盈率TTM为12.22，市净率LF为2.26；证券行业市盈率TTM为17.01，市净率LF为1.05。

行业表现数据

• 房地产：30城市商品房成交面积环比上涨1.0%；二三线城市成交面积环比上涨2.8%与3.4%。
• 钢铁：螺纹钢价格上涨至4219元/吨，库存下降。
• 建材：水泥价格指数上涨，玻璃价格下跌。
• 汽车：乘用车销量同比下降12.06%，重卡销量小幅下降。
• 家电：空调销量同比下降8.2%，冰箱销量同比下降0.7%。

总结

本报告全面分析了A股三季报期间的行业表现与产业链数据变化，指出钢铁、建材等周期性行业在经济结构调整背景下表现强劲，而白酒、家电等后周期行业则受到经济下滑影响，业绩边际走弱。报告同时提供了详细的行业估值数据和投资评级建议，强调了行业配置的重要性，并提醒投资者需结合自身情况做出决策。