传媒行业十一月策略：东财十月领涨，本月重点关注三季报质量及外部政策-20181028-天风证券-31页-2mb

传媒行业十一月策略总结

核心内容

本报告总结了2018年10月28日发布的传媒行业十一月策略，重点分析了传媒板块的市场表现、板块走势、行业动态以及投资建议。报告指出，传媒板块在10月整体表现不佳，但11月有望反弹，重点关注三季报质量和外部政策。

主要观点

• 传媒板块在10月整体下跌，但11月有反弹迹象。
• 东财（东方财富）在10月表现突出，涨幅达7.56%，是板块中被重点推荐的个股。
• 三季报质量将成为11月关注的重点，建议精选个股，关注【东财、芒果】等龙头股。
• 分众传媒、华扬联众、蓝标等营销板块公司值得关注。
• 内容板块仍需关注监管政策的变化，首选A股稀缺平台类公司如【芒果超媒】。
• 游戏行业需等待监管全面落地，关注【完美世界】和【世纪华通】，同时留意【游族】和【三七互娱】的业绩表现。
• 电影板块11月有多部好莱坞影片定档，建议关注渠道方【万达】和【横店】，内容方【光线传媒】。
• 出版板块相对稳定，具备现金优势，关注【长江传媒】和【中南传媒】。
• 超跌个股如【东方明珠】、【浙数文化】、【思美传媒】、【人民】、【新华】及体育个股可能有反弹机会。

关键信息

市场回顾

• 上周传媒板块指数上涨1.99%，上证综指上涨1.90%，深证成指上涨1.58%，创业板指上涨1.06%。
• 板块涨幅前三：乐视网（+26.25%）、读者传媒（+26.20%）、中南文化（+8.75%）。
• 板块跌幅前三：思美传媒（-16.35%）、盛讯达（-13.82%）、美盛文化（-8.53%）。

美股情况

• 好未来（+18.72%）、国双（+12.38%）、兰亭集势（+8.35%）为涨幅前三。
• 虎牙（-14.27%）、趣头条（-16.09%）、第九城市（-24.23%）为跌幅前三。

港股情况

• 大贺传媒（+16.13%）、中国网络信息科技（+7.89%）、映客（+3.91%）为涨幅前三。
• 博雅互动（-10.55%）、财讯传媒（-10.53%）、香港电视（-10.26%）为跌幅前三。

行业动态

• 10月26日，腾讯因微信公众号传播淫秽色情和低俗网络小说问题被约谈，平治信息作为微信小说龙头，内容合规性较强，短期内可能受影响。
• 传媒板块个股平均下跌12.76%，估值水平进一步下移，关注三季报质量及外部政策。

投资建议

• 推荐关注【东财】，因其18Q3证券市占率提升，竞争力强，且公募基金牌照提高长期市值空间。
• 游戏行业需等待监管全面落地，关注【完美世界】和【世纪华通】，后者已公布盛大注入方案，拟进行10-20亿回购。
• 内容板块首选A股稀缺平台类公司【芒果超媒】，关注【华策、慈文、唐德】等。
• 营销板块持续关注龙头【分众】及【华扬、蓝标】。
• 阅读板块关注【平治信息】，其在肃清行业低俗内容后，可能受益于长期市占率提升。
• 电影板块关注11月好莱坞影片定档，长期逻辑持续关注渠道方【万达】和【横店】，内容方【光线传媒】。
• 出版板块关注【长江传媒】和【中南传媒】，其相对稳定且具备现金优势。
• 超跌个股如【东方明珠】、【浙数文化】、【思美传媒】、【人民】、【新华】及体育个股可能有反弹机会。

风险提示

• 外部经济政治环境风险
• 行业增速下滑
• 文化内容监管趋严

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

作者信息

• 文浩 分析师：SAC执业证书编号S1110516050002，邮箱wenhao@tfzq.com
• 宋雨翔 分析师：SAC执业证书编号S1110518080006，邮箱songyuxiang@tfzq.com
• 张爽 分析师：SAC执业证书编号S1110517070004，邮箱zhangshuang@tfzq.com