20210328-华安证券-新能源行业周报_光伏行业拐点初现_静待需求复苏_14页_1mb

光伏行业拐点初现，静待需求复苏总结

核心内容

光伏行业近期出现价格和市场走势的积极变化，标志着行业拐点的初步显现。随着上游企业价格趋于稳定，需求有望逐步复苏，行业基本面将环比改善。分析师认为，当前龙头公司估值性价比凸显，建议关注光伏全板块，尤其是具备技术优势和市场份额的龙头企业。

主要观点

• 光伏板块普涨：本周电气设备（申万）指数上涨 0.61%，个股整体上涨，发电企业表现较好。
• 硅片价格稳定：166/182/210mm的单晶硅片价格维持稳定，隆基股份本周价格未变，表明产业链价格可能趋于平稳。
• 硅料价格持续上涨：虽然硅料价格仍在上涨，但高价硅料成交量下降，协鑫率先呼吁价格维稳，预计未来价格将趋于稳定或略有下降。
• 需求复苏预期：随着价格稳定、时间临近“630”并网截点及海外疫情好转，国内和海外需求将逐步恢复，下半年出现抢装是大概率事件，全年需求将维持不变。
• 投资建议：推荐关注光伏全板块，重点建议关注隆基股份、通威股份等光伏龙头企业，以及储能领域的阳光电源、固德威、派能科技等。

关键信息

行业基本面

• 价格走势：硅片价格停止上涨，硅料价格仍上涨但成交量下降，组件价格有所上涨，辅材价格保持不变。
• 估值水平：截至本周五，电气设备行业PE（TTM）为44x，光伏设备估值分位数为58.1%，在27个行业中排名第六。
• 市场表现：本周行业整体上涨，电网自动化、风电设备、计量仪表涨幅居前，储能设备、线缆部件及其他、火电设备跌幅较大。

公司动态

• 苏州固锝：2020年营收和净利润均下降，但拟进行现金分红。
• 汇金通：中标多个国网采购项目，显示公司在电力设备领域有较强竞争力。
• 东方日升：控股股东质押股份，同时获得政府补助，增强公司财务稳定性。
• 金雷股份、协鑫集成、阳光电源、吉鑫科技、天能重工、南都电源、天顺风能、振江股份、中环股份：均发布重要公告，涉及股份质押、政府补助、战略合作、产能规划等。
• 京运通：2020年营收和净利润大幅增长，拟不进行利润分配。

行业趋势

• 国内项目：新疆、甘肃、广西等地推进光伏和风电项目，计划装机容量达数百万千瓦。
• 海外项目：印度AdaniGreen计划募资13.6亿美元开发太阳能和风能项目，美国Convergent Energy与GE Energy签订储能项目合同。
• 产能扩张：三一集团计划在云南建设30GW单晶硅片项目，分阶段推进。

风险提示

• 行业装机不及预期
• 疫情加剧全球经济受到严重影响

投资建议与评级

注： 隆基股份、通威股份为华安证券研究所预测，其他为wind一致预期。

结论

光伏行业正在经历从价格高位回落到需求复苏的过渡阶段。随着产业链价格趋于稳定，行业基本面有望改善，叠加“630”并网节点临近和海外疫情好转，预计下半年将出现抢装行情。当前龙头公司估值具有吸引力，建议投资者关注光伏全板块，把握行业复苏机遇。