银华中证内地地产主题ETF投资价值分析：政策利好助力，把握地产未来行情-20230808-国信证券-17页_2mb

基金投资价值分析总结

核心内容

政策利好助力，地产复苏有望改善

• 政策动向：2023年7月24日，中央政治局会议指出，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求；7月28日，住建部召开企业座谈会，强调继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，落实降低首套房首付比例、贷款利率、改善性住房换购税费减免等政策。一线城市如北京、深圳、广州、上海也表明将积极响应政策，预计部分限制性政策将有序放开。
• 市场预期：随着政策不断优化调整，地产行业有望在结构性行情中享受β机遇。

中证内地地产主题指数分析

• 指数介绍：中证内地地产主题指数（000948.CSI）发布于2009年10月28日，选取涉及住宅开发、商业地产、产业地产、物业管理等领域的上市公司证券作为样本，是一键布局地产板块的热门工具。
• 成分股情况：
  • 截至2023年7月28日，成分股平均市值为718.91亿元，前十大权重股合计占比为83.07%，包含保利发展、万科、招商蛇口等龙头公司。
  • 成分股全部来源于房地产行业，其中房地产开发和运营占比97.68%，房地产服务占比2.32%。
• 估值情况：
  • 截至2023年7月28日，市净率为0.85，处于成立以来7.08%的较低分位点。
  • 地产板块估值处于历史均值减一倍标准差以下，具备一定配置优势。
• 历史表现：
  • 2005年以来年化收益率为7.69%，年化夏普比为0.39，体现出较高的弹性。
  • 在2023年7月，指数涨幅为14.67%，跑赢沪深300指数10.19个百分点。

银华中证内地地产主题ETF投资价值分析

• 产品介绍：
  • 银华中证内地地产主题ETF（代码：159768，场内简称：房地产ETF）是银华基金发行的唯一一只跟踪中证内地地产主题指数的ETF基金，于2022年2月16日上市。
  • 该ETF采用被动指数化投资策略，紧密跟踪标的指数，追求最小化跟踪偏离度和跟踪误差。
• 基金经理：
  • 谭跃峰先生和张亦驰先生均有丰富的指数基金管理经验，共同管理该ETF。
• 基金管理人：
  • 银华基金成立于2001年，是一家全牌照、综合型资产管理公司，资产管理总规模超9000亿元（含子公司）。
  • 截至2023年8月4日，在管非货币ETF产品共34只，总规模为224.63亿元，产品线较为全面，涵盖宽基、行业、SmartBeta、跨境等类型。

主要观点

• 政策支持：中央及地方政府对房地产行业的关注显著提升，政策工具箱逐步释放，有望推动地产行业复苏。
• 估值优势：中证内地地产主题指数当前市净率处于历史低位，具备一定的配置价值。
• 市场表现：指数在2023年7月表现强劲，涨幅14.67%，跑赢沪深300指数。
• ETF产品特点：
  • 银华中证内地地产主题ETF是唯一跟踪该指数的ETF产品。
  • 产品具备良好的跟踪能力和稳定性，基金经理经验丰富。

关键信息

• 政策工具箱：包括降低首付比例、贷款利率、改善性住房换购税费减免、认房不用认贷等。
• 指数成分股：包含保利发展、万科、招商蛇口等行业龙头公司，集中度较高。
• 指数波动率：年化波动率为33.39%，高于上证50和沪深300。
• ETF规模：截至2023年8月4日，银华中证内地地产主题ETF份额为5.79亿份，规模为4.82亿元。
• 投资风险提示：市场环境变动风险，统计结果基于客观数据，不构成投资建议。

风险提示

• 市场环境变动风险：房地产市场受政策和经济环境影响较大，存在市场波动风险。
• 统计结果：所引用数据基于公开信息，不构成投资建议。

免责声明

• 本报告基于公开资料撰写，不保证其完整性或准确性。
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