20231205-国元证券-ETF月报_2023年12月ETF组合及投资逻辑_2页_804kb

ETF组合及投资逻辑总结

报告基于国元证券2023年12月月报，分析了股票型ETF组合的调仓逻辑、市场表现、宏观策略以及风险提示。2023年12月调仓采用“杠铃”模式，即极端保守和极端激进相结合，当前市场处于探底阶段，风险因素尚未完全释放，因此本月调仓倾向保守方向，增加了红利、煤炭等价值型ETF配置，并关注困境反转的地产行业；在激进端，配置了AI+相关领域，如AI+汽车和AI+传媒等长期看好领域。

11月份，等权组合收益率为231%，表现优于市场主流宽基指数，其中中韩半导体ETF和中证2000ETF表现突出，涨幅分别达78.1%和50.2%。市场策略方面，宏观经济显示11月PMI小幅回落但上行轨道未破，PPI可能降至-28%水平，受美元指数影响；美国经济增长预计转向，但通胀压力缓解，经济衰退风险较低。国内货币政策强调“盘活存量”和“信用政策”，银行净息差压缩，隔夜资金利率波动稳定，OMO到期量大，增加了资金流动性压力，因此建议关注降准可能性。

中期展望，A股可能围绕慢变量修复的趋势线震荡上行，若有“宽货币、宽财政”或政策利好预期兑现，上涨动力可能增强。短期建议保持谨慎，关注短期利好因素。主要风险包括国内外经济政策变化和国际政治环境不确定性，这些因素可能影响市场稳定。