工具化产品研究系列（7）：华夏中证内地低碳主题ETF，清洁能源前景可观，基金投资更具潜力-20211120-开源证券-30页_1mb

华夏中证内地低碳主题ETF：清洁能源前景广阔，基金投资潜力大

核心内容概述

本文分析了“双碳目标”背景下，清洁能源（包括锂电、光伏、风电、水电）的产业前景及政策支持，并重点介绍了华夏中证内地低碳经济主题ETF的投资价值和市场表现。整体来看，清洁能源行业受益于政策利好与市场需求增长，具备长期发展潜力，而该ETF为投资者提供了一个贴近低碳经济主题的指数化投资工具。

主要观点

1. 碳中和政策推动清洁能源加速发展

• 2021年10月，中共中央国务院发布《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，标志着碳中和顶层设计政策正式落地。
• 政策明确优先发展光伏、风能等清洁能源，推动新能源车产业链，并加快形成以储能和调峰能力为基础支撑的新增电力装机发展机制。
• 新型电力系统建设提升清洁能源消纳能力，储能产业迎来发展机遇。

2. 锂电与新能源车市场前景广阔

• 新能源汽车带动动力锂电池需求，2015-2020年我国动力锂电池装机量从15.9GWh增长至62.85GWh，2021年1-9月产量达134.8GWh，同比增长195%。
• 全球锂电池市场需求增长迅速，预计2023年总产能达1693GWh，中国产能位居世界首位。
• 随着成本下降和技术进步，锂电池在储能和新能源车领域应用空间持续扩大。

3. 光伏行业快速发展，分布式市场成为新增长点

• 我国光伏装机容量在2020年达到253GW，预计2025年全球光伏新增装机将达400GW，CAGR为23%。
• 分布式光伏占比持续上升，2021年前三季度分布式装机达16.406GW，占比64.2%。
• 政策支持（如碳减排支持工具）和产业链价格边际改善推动光伏行业盈利修复。

4. 风电行业成长空间广阔，海上风电发展提速

• 我国风电累计装机容量2020年达282GW，2021年1-9月新增装机16.4GW，同比增长25.8%。
• 海上风电度电成本下降显著，预计2025年全球海上风电新增装机占比将达21.3%。
• 中国风电新增装机规模有望在“十四五”期间达到200GW，未来5年累计装机或将翻倍。

5. 水电开发进入后期，关注西南区域稀缺增量

• 我国水电开发已进入后期阶段，新增装机量逐步下降，但“十四五”期间西南区域将有多个大型水电站投产。
• 乌东德、白鹤滩、杨房沟、两河口、卡拉、托巴等项目预计在2025年前陆续投产，推动水电稀缺性提升。

关键信息

1. 中证内地低碳经济主题指数

• 指数由沪深A股中日均总市值较高的50只低碳经济主题公司股票组成，主要覆盖锂电、光伏等清洁能源领域。
• 截至2021年11月10日，指数过去一年年化收益率达79.5%，显著优于上证综指（3.94%）、沪深300（-2.68%）等市场指数。
• 指数成分股集中于锂电、光伏行业，其中锂电行业权重占比41%，光伏行业占比37%。

2. 华夏中证内地低碳经济主题ETF

• 紧密跟踪中证内地低碳经济主题指数，为投资者提供低成本、高透明度的指数化投资工具。
• 华夏基金具备丰富的基金管理经验，是首批全国社保基金投资管理人、QDII基金管理人等。
• 拟任基金经理严筱娴，对清洁能源行业认知深刻，管理基金规模达44.55亿。

3. 行业发展趋势

• 锂电：技术迭代加快，成本持续下降，头部企业通过垂直整合提升竞争力，回收产业将快速发展。
• 光伏：成本下降推动装机量提升，分布式光伏成为增长引擎，未来5年全球光伏新增装机预计在80GW以上。
• 风电：陆上和海上风电装机量持续增长，成本下降显著，平价上网趋势明显。
• 水电：开发进入后期，西南区域将出现稀缺增量，关注重点水电站建设进度。

风险提示

• 本报告基于公开历史数据进行分析，不构成投资建议。
• 基金产品表现受宏观经济、市场波动、风格转换等因素影响，存在一定波动风险。
• 清洁能源行业虽前景广阔，但其发展仍面临原材料价格波动、政策执行力度、技术迭代等挑战。

图表与数据摘要

图表概览

• 图1：全球电池厂商扩产至2023年达1693GWh。
• 图2：2020年中国锂电池产能位居世界首位。
• 图3：动力电池成本结构：正极材料 > 隔膜材料 > 负极材料 > 电解液材料。
• 图4：预计2025年新能源车销量渗透率达27%。
• 图5：2025年全球光伏新增装机达400GW，CAGR约23%。
• 图6：2022年国内光伏新增装机预计达75GW。
• 图7：2020年大型地面电站占光伏市场67.8%，分布式占32.2%，户用占分布式市场65.2%。
• 图8：单晶硅致密料价格突破268元/kg。
• 图9：单晶硅片价格稳步上涨。
• 图10：组件价格突破2元/W。
• 图11：2020年全球风电累计装机743.8GW。
• 图12：全球风电装机前三国家为中国、美国、德国。
• 图13：2020年全球风电新增装机93GW。
• 图14：2020年全球风电新增装机前5国家合计占比81%。
• 图15：2010-2020年全球陆上风电度电成本下降56%，海上风电下降48%。
• 图16：2021年1-9月我国风电新增装机16.4GW，同比增长25.8%。
• 图17：2021年1-9月国内风电设备招标规模达41.9GW。
• 图18：2021年风机招标价格持续下滑。
• 图19：2021-2025年全球风电年新增装机在80GW以上。
• 图20：海上风电新增装机占比逐渐增加。
• 图21：2021-2025年中国风电新增装机预计在200GW左右。
• 图22：2020年我国水电新增装机1323万千瓦，较2019年多投产878万千瓦。
• 图23：中证内地低碳经济主题指数近一年回报优于主要市场指数。
• 图24：指数成分股市值集中于市值较高的公司。
• 图25：指数成分股权重分布较为集中。

表格概览

• 表1：2021年国家层面新能源政策汇总。
• 表2：新能源汽车政策支持情况。
• 表3：2020年国家光伏政策支持。
• 表4：676个县列为屋顶分布式光伏开发试点。
• 表5：政策引导风电有序发展。
• 表6：未来5年水电站集中于西南区域。
• 表7：中证内地低碳经济主题指数成分股构成。

总结

“双碳”目标的推进，使清洁能源行业成为政策与市场关注的焦点。锂电、光伏、风电、水电等细分领域均呈现良好的增长态势，尤其是光伏和风电在政策推动下增长显著。中证内地低碳经济主题指数作为反映低碳经济主题股票走势的重要工具，其成分股集中于锂电与光伏龙头，表现优于主要市场指数。华夏中证内地低碳经济主题ETF依托该指数，为投资者提供了一个管理透明、成本低的低碳经济投资渠道，具备良好的市场潜力。然而，清洁能源行业的发展仍面临原材料价格波动、政策执行力度等不确定性，需投资者理性评估风险。