20250830-华安证券-山东威达-002026.SZ-电动工具业务显韧性_海外布局初显成效_3页_260kb

营收净利双增长，毛利率提升明显。2025半年度营收9.14亿，净利润1.58亿，扣非净利润1.38亿，毛利率为25.09%，同比提升1.06Pct。

电动工具业务韧性突出，配件业务同比增长6.47%，海外越南子公司收入增长139.07%，净利润增长261.07%，海外布局成效显著。

预计2025-2027年年收入分别为25.59、29.00、32.16亿，净利润分别为3.22、3.66、4.00亿，对应PE分别为18.7、16.5、15.1倍，维持“买入”评级。

主要风险为原材料涨价、订单交付不及预期、海外开拓进度迟缓、行业竞争加剧等。

单位指标：营业收入增长6.2%，净利润增长7.5%，毛利率下降0.1Pct，ROE微幅波动。公司应关注原材料价格走势和国际业务扩展进度。